O mercado financeiro passou a apostar que o ciclo de queda dos juros começa ainda em 2026. A mediana das projeções para a Selic no fim do ano recuou de 14% para 13,75% no boletim Focus divulgado nesta segunda-feira (3) pelo Banco Central — a primeira mudança na estimativa depois de meses de estabilidade no patamar atual da taxa.
Na prática, o número embute um corte de 0,25 ponto percentual até dezembro. Entre os economistas que atualizaram suas projeções nos últimos cinco dias úteis, a mediana já aponta 13,75% a partir de setembro. Para os anos seguintes, o afrouxamento continua no roteiro: a taxa é vista em 12% no fim de 2027, em 10,5% em 2028 e em 10% em 2029.
Inflação cede pela quinta semana
O pano de fundo da mudança é o alívio contínuo nos preços. A projeção para o IPCA de 2026 caiu de 5,12% para 5,03%, na quinta semana consecutiva de recuo — há um mês, estava em 5,30%. O número, ainda assim, segue acima do teto da meta perseguida pelo Banco Central, de 3% com tolerância de 1,5 ponto para cima ou para baixo.
Nas apostas mensais, o quadro é ainda mais favorável. A estimativa para o IPCA de julho encolheu para alta de apenas 0,08%, a de agosto aponta deflação de 0,17% — palpite que vem sendo reduzido há oito semanas — e a de setembro indica avanço de 0,50%.
O IGP-M esperado para 2026 despencou de 5,42% para 4,54%, também na quinta semana seguida de queda, e a projeção dos preços administrados cedeu de 5% para 4,93%.
PIB de 2027 perde fôlego
Na atividade, o crescimento esperado para este ano segue parado em 1,99%. Já a projeção para o PIB de 2027 caiu de 1,60% para 1,57%, na segunda semana consecutiva de revisão para baixo — entre os respondentes mais recentes, a mediana está ainda menor, em 1,50%.
O câmbio permanece estimado em R$ 5,20 por dólar no fim deste ano e em R$ 5,28 no próximo.
No setor externo, as revisões foram para cima. A projeção da balança comercial de 2026 subiu de US$ 76,2 bilhões para US$ 76,8 bilhões de superávit, e a do investimento direto no país avançou para US$ 78,45 bilhões, na terceira semana seguida de alta.
