A Raia Drogasil (RADL3) obteve um 4TRI21 satisfatório, esta é a avaliação do Banco BTG Pactual (BPAC11) em novo relatório divulgado nesta quarta-feira (23). De acordo com a instituição financeira, a rede de drogarias alcançou um forte crescimento no trimestre, com o aumento de 11,5% no SSS – que são as vendas nas mesmas lojas. O BTG mantém a recomendação de compra ao preço-alvo de R$ 31.
Houve expansão da receita consolidada da RADL3 em 16,8% ao ano, e de acordo com o BPAC11, o OTC (Over the Counter) – que é o mercado de balcão foi o principal destaque com a ampliação de 17,6% a/a. A Raia Drogasil ainda reportou 86 aberturas líquidas no trimestre e declarou a expansão do seu guidance para 260 novas lojas neste ano.
Em um cenário com base consolidada, a participação de mercado da rede de drogarias aumentou de 30bps a/a para 14,2%, onde a RADL3 registrou lucro em todas as regiões do Brasil. Vale lembrar, que a empresa também conseguiu êxito em seu canal digital, e de acordo com dados reportados pela Raia Drogasil, 9,2% do total de vendas do varejo aconteceram no ambiente virtual.
O BTG também destacou a estratégia ominichannel, que é uma proposta multicanal adotada pela RADL3, e segundo o relatório do banco, este tipo de abordagem foi responsável por 89% de vendas suportadas pelas lojas.
BTG (BPAC11): margem Ebitda impactada
Em relação a margem bruta, a Raia Drogasil registrou o percentual de 28,5%, e este número representa uma expansão de 0,7 p.p. no comparativo com o mesmo período em 2020. Este cenário favorável está relacionado ao aumento dos preços dos medicamentos em 2021.
O investimento em plataformas digitais foi um obstáculo para a RADL3. “As despesas gerais e administrativas aumentaram 50bps a/a, ainda impactadas pelos investimentos em TI para desenvolver o marketplace e as plataformas de saúde”, informa trecho do relatório.
Por fim, o Ebitda – com o seu índice ajustado no pós-IFRS16, registrou a marca de R$ 667 milhões, com um aumento de 9,9% ao ano, número este, dentro das estimativas do BPAC11. O lucro líquido foi de R$ 187 milhões, o que está acima dos R$ 170 milhões que foram apurados no 4T20.
Números fortes sustentam otimismo
De acordo com a análise do BPAC11, a rede de drogarias apresentou um desempenho operacional forte no período, e este resultado, já era esperado pela instituição financeira. Os prêmios que os varejistas recebem sobre as ações (35x P/L 2022E vs. 22x para o setor), podem representar dificuldades de valorização no preço dos papéis a curto prazo.
Em contrapartida, a Raia Drogasil conta uma estratégia de marketing agressiva com o desenvolvimento de um plano de expansão e grandes investimentos no mercado digital. Esta iniciativa garante o lucro líquido de 39% e um sólido CAGR, que é a taxa de crescimento anual composta.
Por fim, a proteção contra pressões inflacionárias em relação aos preços dos medicamentos representam bons ventos para a empresa.
