O Banco BTG (BPAC11) divulgou análise dos resultados da Santos Brasil (STBP3) no 4TRI21. Segundo a instituição financeira, em relatório publicado nesta sexta-feira (11), a empresa que atua no setor de transporte e logística obteve bons números no período. O BTG mantém a recomendação de compra no preço-alvo de R$ 11.
A companhia registrou um quarto trimestre mais forte do que as estimativas. A Santos Brasil apurou a receita líquida de R$ 444 milhões, com crescimento de 70% ao ano. O Ebitda somou R$ 158 milhões e cresceu 94% a/a.
Em relação aos impactos, a companhia que atua no setor de logística e transporte divulgou os gastos de R$ 18 milhões em itens não recorrentes – o que simboliza déficit de R$ 18,6 milhões em custos trabalhistas, R$ 2 milhões em créditos de PIS/Confins na SBLog e R$ 1,6 milhão com outros encargos. Desta forma, o Ebitda ajustado é de R$ 176 milhões – contra R$ 82 milhões no mesmo período de 2020. A margem foi considerada boa para o BTG, que registrou o percentual de 40%.
A Santos Brasil totalizou o montante de R$ 114 milhões em seu lucro líquido, valor acima dos R$ 14 milhões que foram computados no 4T20. A empresa obteve também um limite superior ao seu guidance de Ebitda no período.
BTG Pactual (BPAC11): melhores margens
Os bons resultados da Santos Brasil estão associados a um forte desempenho do volume de terminais portuários, ao maior número de contêineres cheios, a renegociações de contratos e aos fortes volumes da SBLog. Estas circunstâncias contribuíram para o aumento de 70% na receita líquida anual da companhia.
A margem Ebitda também ficou em evidência, com o índice que foi ajustado para aproximadamente 40% (+9p.p a/a). Este bom momento simboliza a melhoria nos terminais portuários, um maior desenvolvimento relacionado as operações de logística e forte crescimento nos terminais de veículos.
Queda no capex e melhor alavancagem
A Santos Brasil encerrou o 4T21 com -1,6x dívida líquida/EBITDA UDM (vs. -2,0x no último trimestre) e o seu capex bruto foi de R$ 56 milhões, número inferior aos R$ 88 milhões computados no 3T21. A empresa poderá manter uma posição confortável devido ao anúncio de recompra de ações e de distribuição de dividendos.
Em relação aos volumes, a companhia anotou – 7% a/a, e este número, é considerado fraco para os meses de janeiro e fevereiro. O BTG acredita em recuperação e projeta o crescimento de um dígito ao ano, em contrapartida, o banco destaca possíveis entraves como a normalização da oferta e demanda no setor, impactos no comércio global relacionados aos conflitos entre Rússia e Ucrânia, término do contrato com a Maersk em abril de 2023 e obstáculos relacionados ao leilão da STS-10 e a privatização da autoridade portuária de Santos.
