A ata do Comitê de Política Monetária (Copom), divulgada nesta terça-feira (3), trouxe poucas mudanças em relação ao comunicado mais recente do Banco Central, reforçando uma leitura de cautela na condução da política monetária. Na avaliação da Ativa Investimentos, o documento mantém um tom neutro e confirma a estratégia de um início lento no ciclo de afrouxamento da taxa Selic.
Segundo a análise de Étore Sanchez, o ponto central da ata está concentrado no trecho C, especialmente nos parágrafos 14, 15 e 16, onde o Banco Central busca equilibrar sinais positivos vindos da inflação com a necessidade de manter uma postura ainda restritiva. O BC reconhece o arrefecimento da inflação corrente e das expectativas, mas deixa claro que esse movimento, por si só, não é suficiente para acelerar cortes mais agressivos nos juros.
A autoridade monetária enfatiza que as próximas decisões dependerão da evolução dos dados econômicos, avaliados reunião a reunião. Ao destacar que o cenário ainda apresenta sinais mistos sobre o ritmo de desaceleração da atividade econômica e seus impactos sobre os preços, o Banco Central sinaliza dificuldade em identificar tendências mais claras no momento, o que reforça a escolha por uma atuação prudente.
Na leitura da Ativa, esse conjunto de mensagens aponta para um Banco Central disposto a iniciar o ciclo de flexibilização, porém de forma gradual. A expectativa é que o primeiro movimento seja um corte de 25 pontos-base na próxima reunião do Copom, permitindo à autoridade acumular mais evidências sobre a efetividade da política monetária restritiva antes de avançar em reduções mais intensas da Selic.
Assim, a ata reforça a percepção de que o Banco Central seguirá atento ao comportamento da inflação e da atividade econômica, evitando movimentos precipitados e priorizando a consistência do processo de desinflação ao longo dos próximos meses.
O que diz a ata do Copom
A ata do Copom reforçou nesta semana a sinalização de que o Banco Central se prepara para iniciar um ciclo de redução da taxa básica de juros já na próxima reunião, embora mantenha um discurso firme em defesa de uma política monetária ainda restritiva. O documento destaca que a decisão será tomada com cautela, à luz da dinâmica recente da inflação e dos sinais mais claros de transmissão da política monetária para a economia, respeitando as defasagens naturais desse processo.
Apesar da indicação de flexibilização à frente, o Copom decidiu manter a Selic em 15,00% ao ano, entendendo que esse patamar segue compatível com a estratégia de convergência da inflação para o entorno da meta no horizonte relevante. O Comitê foi unânime ao reafirmar a necessidade de manter os juros em níveis restritivos até que se consolide não apenas o processo de desinflação, mas também a ancoragem das expectativas inflacionárias.
Na avaliação do Banco Central, ainda persistem fatores que pressionam os preços, tanto correntes quanto esperados, com destaque para o dinamismo observado no mercado de trabalho. Esse quadro exige prudência na condução da política monetária, mesmo em um ambiente de inflação mais baixa e de sinais mais evidentes de transmissão dos juros elevados para a atividade econômica.
A estratégia delineada pelo Copom envolve a calibração cuidadosa do nível de juros. Caso o cenário projetado se confirme, o Comitê antevê o início da flexibilização monetária na próxima reunião, mas ressalta que a restrição adequada será mantida para garantir a convergência da inflação à meta.
O documento também enfatiza que o compromisso com a meta impõe serenidade quanto ao ritmo e à magnitude do ciclo de afrouxamento. Esses elementos dependerão da evolução de variáveis que aumentem a confiança no cumprimento da meta de inflação ao longo do horizonte relevante para a política monetária.
Por fim, o Copom reforça que tanto a magnitude quanto a duração do ciclo de distensão monetária serão definidas ao longo do tempo, à medida que novas informações forem incorporadas às análises. Em um cenário marcado por sinais mistos sobre a desaceleração da atividade econômica e seus impactos sobre os preços, o Banco Central avalia que ainda não há tendências suficientemente claras, o que justifica a postura gradual e dependente de dados adotada pela autoridade monetária.
