A Vitru (VTRU3) apresentou um desempenho acima do esperado no quarto trimestre de 2025, com destaque para a forte expansão de margem e uma geração de caixa que surpreendeu positivamente o mercado. Segundo análise do Bradesco BBI, a companhia superou as projeções em métricas relevantes, como EBITDA, que veio 7% acima do esperado, e lucro antes dos impostos, com avanço de 24% sobre as estimativas.
O principal destaque do trimestre foi a evolução da margem EBITDA, que cresceu 4,6 pontos percentuais na comparação anual, atingindo 36% — cerca de 2 pontos acima do projetado pelo banco. O desempenho reflete, em grande parte, a disciplina de custos da companhia, que registrou queda de 6% nas despesas em relação ao trimestre anterior, movimento que contrasta com a alta de 9% observada no mesmo período de 2024. Parte dessa melhora é atribuída às férias coletivas, que contribuíram para reduzir despesas operacionais.
A receita também mostrou aceleração, com crescimento de 5,3% na base anual, acima dos 3,5% registrados no terceiro trimestre. O avanço foi impulsionado principalmente pelos cursos de graduação a distância, que cresceram 5,8%, beneficiados por um aumento de 13% nas matrículas. Por outro lado, o ticket médio apresentou retração de 6%, indicando um ambiente competitivo mais pressionado no segmento.
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Aumento de ingresso de alunos
No campo operacional, os indicadores de base de alunos também trouxeram sinais positivos. O número de ingressantes avançou 7,6% em relação ao ano anterior, enquanto a taxa de evasão caiu 26%, desempenho considerado relevante para sustentar o crescimento de longo prazo da companhia.
Outro ponto que chamou atenção foi a geração de caixa. A Vitru registrou entrada de R$ 59 milhões no período, revertendo a expectativa do Bradesco BBI, que previa uma queima de R$ 34 milhões. O resultado foi impulsionado pela melhora no ciclo de recebíveis, que recuou para 47 dias, abaixo dos 57 dias projetados.
Diante desse conjunto de resultados, o Bradesco BBI reiterou sua recomendação de compra para VTRU3, destacando o valuation atrativo. Atualmente, a companhia negocia a 4,6 vezes o múltiplo preço/lucro, abaixo da média de pares como Ânima Educação, Cogna Educação e Yduqs, que giram em torno de 6,6 vezes.
