A temporada de resultados do primeiro trimestre de 2026 promete surpresas positivas em setores-chave da economia brasileira.
Os estrategistas Ricardo Peretti e Alice Corrêa, do Santander, mapearam as empresas com maior potencial de superar as expectativas do mercado — e a lista inclui 12 nomes de diferentes segmentos.
“Acreditamos que Vibra (VBBR3), Ultrapar (UGPA3), Cury (CURY3), EZTEC (EZTC3), Tenda (TEND3), Eneva (ENEV3), Aura Minerals (AURA33), C&A (CEAB3), Riachuelo (RIAA3), B3 ($B3SA3), Vivo (VIVT3) e TIM (TIMS3) podem ser os destaques positivos do primeiro trimestre de 2026”, afirmam os estrategistas.
Em termos setoriais, o Santander espera resultados sólidos para distribuidoras de combustíveis, bancos, construtoras de baixa renda e varejo farmacêutico. Contudo, o varejo em geral deve seguir com desempenho irregular, refletindo tendências de consumo mais fracas.
Combustíveis e construtoras na frente
As distribuidoras de combustíveis lideram as expectativas positivas.
“Esperamos que as distribuidoras de combustíveis apresentem resultados fortes, sustentados pelo crescimento de volumes e pela contínua expansão de margens”, destacam Peretti e Corrêa.
O Santander projeta margem Ebitda ajustada de aproximadamente R$ 240 por metro cúbico para a Vibra e de cerca de R$ 230 por metro cúbico para a Ipiranga — ambas acima dos níveis do quarto trimestre de 2025.
No segmento de baixa renda, as construtoras já sinalizaram trimestres expressivos. A EZTEC registrou pré-vendas líquidas recordes de R$ 696,8 milhões — alta de 85% na comparação anual e 8% acima da estimativa do banco. A Tenda atingiu R$ 1,4 bilhão em pré-vendas líquidas, avanço de 44,5% anual e 20% acima do projetado. A Cury registrou velocidade de vendas de 45,1% no trimestre, alta de 580 pontos-base na comparação trimestral.
Energia, mineração e varejo
Na energia elétrica, a Eneva deve confirmar o bom momento sinalizado pela prévia operacional, com geração bruta total de 3.942 GWh no trimestre, impulsionada pelo maior despacho térmico.
A Aura Minerals entregou 82 mil onças equivalentes de ouro — 5% acima da estimativa do Santander.
“Vemos um risco de alta em nossa projeção de Ebitda para o primeiro trimestre, de US$ 235 milhões, alta de 13% na comparação trimestral e de 188% na anual”, apontam os estrategistas.
No varejo de moda, Riachuelo deve registrar SSS (Vendas nas Mesmas Lojas) de 9,1%, com expansão de margem bruta de 140 pontos-base. A C&A deve apresentar SSS mais moderado, em torno de 3%, com o destaque sendo a recuperação sequencial após queda de 0,3% no quarto trimestre de 2025.
A B3 deve registrar lucro líquido ajustado de R$ 1,5 bilhão — alta de 33% anual. Em telecom, Vivo e TIM devem entregar crescimento sólido na receita de serviços móveis, com a Vivo avançando 6,5% na comparação anual e a TIM, 5,5%.
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