A EQI Research, casa de análise da EQI Investimentos, analisou a oferta subsequente de ações (follow-on) da Vamos (VAMO3), uma empresa do Grupo Simpar (SIMH3).
De acordo com o relatório encaminhado ao mercado, a Vamos anunciou o follow-on dia 21 de junho de 2023, conforme noticiado pelo EuQueroInvestir, na ocasião, e o movimento tem por objetivo um programa de investimentos em crescimento orgânico.
A inciativa, explicou a empresa, à época, tem foco na aquisição de caminhões e máquinas, além de fortalecer a estrutura de capital da empresa.
A EQI Research lembra que a oferta veio após a abertura do programa de incentivo do governo para reduzir os preços de caminhões e ônibus.
Também traz que a oferta será dividida entre 78,9 milhões de ações em oferta primária e 39,5 milhões em secundária, oferecidas pela controladora Simpar, que reduzirá sua participação na Vamos de 68% para cerca de 60%.
“Com base no preço de fechamento (R$12,67) do dia 20 de junho de 2023, aa oferta pode levantar certa de R$ 1,5 bilhão”, destacou.
EQI Research: Vamos (VAMO3)
Em relação aos pontos positivos da operação, a EQI Research ressalta que um deles é o aumento da escala. “A oferta é positiva para a Vamos pois permitirá a companhia ampliar sua vantagem competitiva de escala frente aos novos concorrentes que tem ingressado no segmento, como Localiza e a Addiante (Joint Venture entre Randon e Gerdau)”, frisou.
Outro ponto positivo é a redução da alavancagem. “O capital adicional trará mais folga para o caixa da companhia, devendo reduzir a alavancagem que encerrou o 1T23 em 3,2x EBITDA”.
Adicionalmente, elencou, a venda das ações da Simpar deve levantar R$ 500 milhões para a holding, reduzindo também a alavancagem financeira do grupo, um dos pontos que mais preocupam o mercado.
Há, ainda, a redução do CAPEX. “A redução de preços do programa do governo também reduzirá a necessidade de capital da Vamos para renovar e expandir a frota”, destacou.
Por fim, tratou do giro de ativos. “O programa busca renovar a frota brasileira de caminhões que possui uma idade média de 25 anos, dando descontos para proprietários de veículos antigos. Esse movimento favorece a desmobilização da Vamos, que tem uma idade média de vendas entre 5 e 6 anos”, disse.
Pontos negativos
Do lado dos pontos negativos, a EQI Research começou explicando sobre a diluição: “A oferta das ações será limitada para investidores profissionais, o que gera uma diluição para o acionista minoritário, de aproximadamente 7,0%”.
Também há a redução da captação. “Com a notícia da oferta de ações os papéis sofreram uma desvalorização importante, o que deve reduzir a expectativa de captação. Com base no fechamento da última sexta-feira (23/06) de R$ 12,00, a oferta poderia levantar R$ 1,4 bilhão”, concluiu.
A empresa
A companhia conta com uma frota de quase 30 mil ativos, mais de três vezes o tamanho de seu principal concorrente, e é a maior empresa do segmento de aluguel de caminhões no Brasil. Possui uma ampla presença nacional que abrange 11 Estados.
Bolsa
Por volta das 14h40 a ação VAMO3 recuava 2,25%, cotada em R$ 11,73. O BTG (BPAC11) tem recomendação de compra para o ativo, com preço-alvo em R$ 21.
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