A EQI Research divulgou nesta quarta-feira (9) relatório com análise sobre a Taurus (TASA4), empresa brasileira fabricante de armas, após a divulgação do balanço do terceiro trimestre de 2022, com recomendação de compra para ações da empresa ao preço-alvo de R$ 27 para dezembro de 2023,
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O valor representa um potencial de valorização próximo de 88% em relação ao valor dos papéis da companhia nesta quarta-feira, negociados a R$ 14,39 por volta das 16h30. As ações da Taurus vêm enfrentando um período de baixa, com queda acumulada perto de 40% desde o início do ano.
Os resultados da Taurus no terceiro trimestre de 2022 mostram acomodação do mercado de armas norte-americano, com queda de volumes de 23% sobre o 3TRI21. As margens foram impactadas pela menor alavancagem operacional e aumento de mão de obra.
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Mercado se acomodando e mudanças no mix de produção.
No 3TRI22, a Taurus produziu 8 mil armas/dia, volume 14% inferior ao mesmo período de 2021, devido à mudança no mix de produção, com maior participação de revólveres.
“As vendas da companhia chegaram a 474 mil armas, em linha com nossas expectativas e em um patamar 23% inferior ao 3TRI21. O destaque negativo segue sendo a queda nas vendas para o mercado americano; as demais regiões mantiveram os volumes observados na comparação anual”, diz o relatório.
A companhia registrou receita líquida de R$ 640 milhões, 3,9% acima das expectativas e 10,9% abaixo do 3TRI21. O preço médio de R$ 1.281,90 ficou 3,2% acima do esperado e 15,4% acima do 3TRI21, em função da mix de vendas com maior participação de revólveres, produto com maior valor agregado do que as pistolas.
Menor alavancagem operacional e custo mão de obra impactam margens
A companhia teve lucro bruto de R$ 293,9 milhões no 3TRI22, em linha com as expectativas dos analistas, e 20,9% abaixo do 3TRI21, com margem bruta de 45,9%, 0,6 pontos percentuais abaixo do projetado, em função dos maiores custos com mão de obra, devido ao reajuste salarial e a menor alavancagem operacional.
O Ebitda ficou em R$ 181,7 milhões no trimestre, 4,1% inferior ao projetado e 38,4% menor que no 3TRI21, com margem de 28,4%, devido à menor margem bruta e a maiores despesas com vendas, e despesas gerais e administrativas mais elevadas, em função dos reajustes salariais já mencionados.
O lucro líquido foi de R$ 103,1 milhões, 10,9% inferior ao esperado e 38% abaixo do 3T21, com margem líquida de 16,1%, devido aos efeitos na margem Ebitda e ao menor resultado financeiro, com despesas de variação cambial acima do projetado.
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Avaliação: resultados se normalizando e expansão de capacidade.
Os resultados da Taurus seguem mostrando os impactos do arrefecimento da demanda, após dois anos muito fortes no mercado norte-americano. “Acreditamos que os atuais patamares de volumes e margens são mais próximos dos sustentáveis no logo prazo. Nossa atenção nos próximos trimestres vai se voltar para a velocidade de execução do plano de expansão de capacidade e da estratégia comercial para colocação desses volumes adicionais”, alertam os analistas.
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