A SLC Agrícola (SLCE3) informou que as terras de sua propriedade foram avaliadas em R$ 10,928 bilhões pela consultoria independente Deloitte, ante R$ 9,352 bilhões.
Em documento encaminhado ao mercado, a companhia destacou que em 2023 foram adquiridos 12.473,88 hectares de terras agriculturáveis, mais Reserva Legal, localizadas no município de São Desidério (BA).
Também elencou que o valor da transação foi de R$ 470 milhões, sendo R$ 55,1 milhões relativos às benfeitorias. O valor por hectare agriculturável corresponde a R$ 33.262,60.
E acrescentou que, adicionalmente, houve uma pequena variação no total da área avaliada, versus 2022, com a devolução de 852 hectares, relativos à Fazenda Paineira, por meio de distrato parcial de compra e venda.
Por fim, ressaltou que o portfólio total de terras da companhia atingiu o valor médio de R$ 52.895 por hectare agriculturável, apresentando uma apreciação de 12% frente a 2022.
SLC (SLCE3): 1TRI23
Vale lembrar que no primeiro trimestre de 2023 a companhia reportou lucro líquido de R$ 575 milhões, queda de 27,9% frente a igual etapa de 2022.
A administração justificou o resultado dizendo que o lucro líquido foi impactado pelo menor volume faturado de algodão no período, em virtude da queda de produtividade e baixa qualidade, parcialmente compensado pelo resultado bruto positivo da soja e do milho.
Também disse que houve incremento das despesas com vendas e administrativas, quando comparadas ao mesmo período do ano anterior.
Balanço
Conforme o balanço, o recuo no lucro aconteceu após uma queda de 45,9% no volume de vendas de algodão, para 50,79 mil toneladas, assim como um recuo nas vendas de soja, de 3,1%, para 590,3 mil toneladas, em relação ao mesmo período do ano passado. O volume negociado de milho disparou 382%, para 59,5 mil toneladas.
Em relação à geração de caixa, a empresa ressaltou que este marcou R$ 443 milhões negativos, “variação normal para o primeiro semestre, período de maior intensidade de necessidade de capital de giro, principalmente em virtude do pagamento dos insumos da safra”.
BTG
O BTG (BPAC11) tem recomendação de compra para a companhia, com preço-alvo em R$ 59.
Na tese de investimentos o BTG destaca que a SLC iniciou o ano com um trimestre sólido, mas isso de alguma forma não reflete totalmente o poder de geração de lucro da empresa.
“A história de longo prazo permanece forte e seu valuation segue atrativo. A SLC agora negocia ao NAV das terras agrícolas, com o preço da ação basicamente ignorando que 2/3 da área plantada da SLC é baseada em terras arrendadas altamente lucrativas e mesmo supondo que os preços da soja e do algodão caiam para US$ 11/bu e 77c/lb, 23% e 5% abaixo do preço à vista e em linha com a curva longa dos preços futuros, a ação seria negociada a múltiplo atrativo 5,3x EV/EBITDA, ~23 % de desconto em relação ao histórico, obtendo um RoE de 19% e oferecendo um yield de dividendos de 8%. O desconto parece injustificado devido ao maior ROIC e potencial de crescimento”, ressaltou.
Bolsa
A ação SLCE3 encerrou o dia 22 de junho de 2023 cotada em R$ 36,40.
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