A incorporadora Plano&Plano (PLPL3) reportou resultados considerados fracos, em grande parte em linha com as estimativas do banco Safra. De forma geral, o banco avaliou que o desempenho refletiu níveis de margem bruta piores do que o esperado, pressionados por empreendimentos legados, o que levou a uma contração de 39% no lucro líquido e a uma frustração de 8% em relação às estimativas do Safra. Além disso, a companhia registrou queima de caixa de R$ 94 milhões, resultando em alavancagem de dívida líquida/patrimônio de 5,9%.
“Mantemos nossa recomendação de Compra para PLPL3 com base em valuation (5,8x P/L trailing), embora reconheçamos que riscos de execução associados a um backlog robusto em um cenário inflacionário podem abrir espaço para novas revisões negativas de lucro”, diz o documento.
A receita líquida da Plano&Plano atingiu R$ 738 milhões, 1% acima da estimativa do Safra. Ainda assim, a margem bruta ajustada da PLPL caiu 4,5 p.p., para 29,4%, atribuída a pressões de custos oriundas de empreendimentos legados.
“Vale destacar que o desempenho também foi pressionado pelas margens fracas dos empreendimentos Pode Entrar no trimestre (margem bruta ajustada de 7,6%). Excluindo esses empreendimentos, a margem bruta ajustada teria sido de 31,4%”, diz trecho do relatório.
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Lucro líquido abaixo do esperado
O lucro líquido veio 8% abaixo da estimativa do Safra, em R$ 41 milhões, queda de 39% a/a. O desempenho foi adicionalmente pressionado por maiores despesas de vendas (+37% a/a), que levaram a uma perda de 0,5 p.p. a/a em alavancagem operacional, com a relação SG&A/receita líquida atingindo 16,2%.
“Isso resultou em uma margem líquida mais fraca de 5,5% (-5,5 p.p. a/a e -0,5 p.p. vs. Safra) e ROE de 15,3% (-26 p.p. a/a), 0,7 p.p. abaixo da nossa projeção”, completou o banco sobre Plano&Plano.
