O balanço da Petrobras (PETR4) referente ao terceiro trimestre de 2026 deve mostrar crescimento expressivo na comparação anual, apesar da redução dos preços internacionais do petróleo em relação ao trimestre anterior. É o que aponta a prévia divulgada pela Ativa Investimentos, que projeta Ebitda ajustado de R$ 90,9 bilhões entre julho e setembro, alta de 38,1% em relação ao mesmo período de 2025 e queda de 3,1% na comparação trimestral.
A estimativa considera o avanço da produção de petróleo, que atingiu níveis recordes, além da contribuição favorável do câmbio e do aumento dos volumes comercializados. Esses fatores devem compensar parcialmente a queda de 7,2% no preço médio do Brent em relação ao segundo trimestre.
A companhia divulga seus resultados em 10 de novembro, após o fechamento do mercado. A apresentação dos números será complementada por um webcast marcado para 11 de novembro, às 11h30, no horário de Brasília.
Produção recorde deve sustentar o balanço da Petrobras
Um dos principais destaques esperados para o balanço da Petrobras no 3T26 é o desempenho operacional. Segundo as estimativas da Ativa, a estatal produziu 2,83 milhões de barris por dia (MMbpd) de petróleo e líquidos de gás natural (LGN) no Brasil, um avanço de 143 mil barris por dia em relação ao trimestre anterior.
Considerando a produção total de petróleo e gás, o volume chegou a 3,51 milhões de barris de óleo equivalente por dia (MMboed). No pré-sal, a produção alcançou 2,45 milhões de barris diários, crescimento de 6,7% na comparação trimestral.
O aumento da produção também foi acompanhado por uma expansão das vendas. O volume comercializado no mercado interno cresceu 6,4% frente ao segundo trimestre, atingindo 1,85 milhão de barris por dia.
Nas exportações, a Petrobras registrou um recorde de 1,25 milhão de barris por dia. Desse total, 140 mil barris diários estavam em trânsito e devem ser reconhecidos no quarto trimestre.
Para a Ativa, o crescimento dos volumes produzidos e comercializados representa um dos principais fatores de sustentação dos resultados, especialmente diante de um ambiente de preços internacionais menos favorável.
Ebitda da Petrobras deve alcançar R$ 90,9 bilhões
A projeção de Ebitda ajustado de R$ 90,9 bilhões representa um dos principais números da prévia da Ativa Investimentos. A margem Ebitda estimada é de 52,8%, 1,3 ponto percentual acima da registrada no terceiro trimestre de 2025.
Na comparação anual, dos R$ 25,1 bilhões de crescimento projetado para o indicador, R$ 20,8 bilhões devem vir do segmento de Exploração e Produção (E&P), enquanto o Refino, Transporte e Comercialização (RTC) deve contribuir com R$ 4,2 bilhões adicionais.
O segmento de Gás e Energia (G&E) e o resultado corporativo devem somar aproximadamente R$ 100 milhões.
No E&P, a expectativa é de Ebitda de R$ 80,3 bilhões, praticamente estável em relação ao segundo trimestre, com alta de 0,2%. Na comparação anual, o avanço projetado é de 34,9%.
A estimativa já considera R$ 24,3 bilhões em participações governamentais. Segundo a análise da corretora, o aumento do volume produzido deve adicionar R$ 7,4 bilhões ao resultado, enquanto o efeito cambial deve contribuir com outros R$ 2,2 bilhões.
Esses fatores compensariam o impacto negativo de R$ 7,9 bilhões decorrente da redução do preço do Brent, além dos efeitos dos custos operacionais.
No segmento de refino, transporte e comercialização, a projeção é de Ebitda de R$ 12,1 bilhões, abaixo dos R$ 18 bilhões registrados no segundo trimestre. A retração é explicada, principalmente, pela ausência do ganho com estoques que favoreceu o resultado anterior.
Lucro líquido pode chegar a R$ 44,4 bilhões
Para o resultado final, a Ativa Investimentos projeta lucro líquido de R$ 44,4 bilhões no terceiro trimestre de 2026. O valor representa crescimento de 35,2% em relação ao mesmo período do ano passado, mas queda de 15,4% frente ao segundo trimestre.
A estimativa considera Ebit de R$ 65,8 bilhões, resultado financeiro negativo de R$ 2,5 bilhões e despesas com Imposto de Renda e Contribuição Social (IR e CS) de R$ 18,8 bilhões.
A alíquota efetiva de impostos projetada é de 29,8%.
Na comparação trimestral, a redução do lucro deve refletir principalmente o Ebitda R$ 2,9 bilhões menor, a elevação de R$ 3,6 bilhões na depreciação e amortização e a piora de R$ 900 milhões no resultado financeiro.
Assim, embora o lucro permaneça significativamente acima do registrado um ano antes, a comparação com o segundo trimestre indica uma desaceleração dos resultados.
A corretora estabelece preço-alvo de R$ 44 por ação, enquanto o papel fechou a R$ 45,36 na referência utilizada pelo relatório. O preço-alvo representa um potencial de desvalorização de aproximadamente 3% em relação à cotação considerada.
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