A EQI Research está iniciando a cobertura para Iochpe-Maxion (MYPK3) com recomendação neutra e preço-alvo de R$ 18,50 para dezembro de 2023, representando um potencial de valorização de 41,9%.
A empresa é considerada líder global na produção de rodas de aço e também produz rodas de alumínio e componentes estruturais para veículos pesados. Possui 32 fábricas em 14 países e atua no segmento de veículos leves e pesados. Sua receita é diversificada regionalmente, sendo 30% proveniente da América do Norte; 30% da América do Sul; 31% da Europa; e mais 9% da Ásia.
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A companhia tem como maior acionista a Alaska Investimentos, que possui 10,80% de participação. A Vokin Administração de Recursos possui mais 7,68%; o Fundo de Investimento em Ações WPA EST Investimento no Exterior detém 7,21%; e a BlackRock, 6,41%. Há ainda alguns membros da família fundadora da empresa, cujo dono da maior fatia individual é Dan Ioschpe, com 3,91% do total. O free float da empresa é de 51,60%.
Por que recomendação neutra para Iochpe-Maxion (MYPK3)?
A recomendação neutra da EQI Research é baseada no crescimento modesto de volumes esperados para os próximos anos. A demanda represada dos últimos anos deve ajudar a compensar o efeito negativo da desaceleração econômica global esperada para os próximos anos.
A empresa, no entanto, deve se beneficiar do aumento da exposição Ásia, com a maturação da fabrica na Índia e da parceria na China, já que são países que devem apresentar maior crescimento nos próximos anos.
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“Além disso, MYPK está em um processo de desalavancagem, que ainda deve perdurar ao longo de 2023, até que seu índice Dívida Líquida / EBITDA fique abaixo de 3x, o que faz com que a companhia retenha os seus investimentos em crescimento nesse período”, informou trecho do relatório
Principais riscos
Os principais riscos para a tese de investimentos estão relacionados a fatores como intensificação ou prolongamento da escassez de matérias primas, o que afetaria os volumes produzidos globalmente e impactaria os resultados da companhia. A perspectiva de retomada de investimentos mais relevantes após 2023, o que deve envolver riscos quanto a sua execução e incerteza quanto aos níveis de retornos que serão obtidos.
E por último a alavancagem da companhia que, apesar de estar em um processo de desalavancagem, possui um histórico de operar com altos níveis de alavancagens, o que é um fator adicional de risco para a tese de investimentos, uma vez que a companhia pode voltar a aumentar seu endividamento nos próximos anos.
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