As operações da América do Norte da Gerdau (GGBR4) não são corretamente precificadas pelo mercado, avalia o Safra em um relatório enviado a clientes na noite de terça-feira (10).
O banco abriu uma operação long (compra) com os papeis da siderúrgica e short (venda) com as ações da CSN Mineração (CMIN3).
“Mantemos uma visão positiva para a Gerdau, que segue negociando a múltiplos atrativos em relação ao seu histórico e aos pares, ao mesmo tempo em que deve ampliar a geração de caixa com a redução do seu capex, impostos e despesas financeiras”, escreveram os analistas Cauê Pinheiro, Yves Adam e Luana Nunes.
Eles avaliam que o mercado está “excessivamente conservador” ao precificar as operações da América do Norte, que possui margens superiores e onde as margens podem surpreender positivamente.
“Adicionalmente, o processo de monetização dos ativos não essenciais pode destravar valor relevante e reforçar o fluxo de caixa da companhia”, pontuam.
Com isso, o rendimento de fluxo de caixa livre é estimado em 11%, bem acima dos pares com 5%.
Do lado da análise técnica, a analista Luana Nunes entende que o “ratio testa a média de 200 períodos com suporte e sinaliza a formação de um repique no curto prazo, oferecendo oportunidade para entrada com alvo em 3,8810.
CSN Mineração
De outro lado, a CSN Mineração passa por um momento menos favorável.
A empresa deve voltar a apresentar endividamento devido a um Ebitda menor, maior capex e à aquisição da MRS.
“Estes fatores podem pressionar seu valuation, levando o múltiplo a convergir para o de outras mineradoras”, concluem os analistas.
