A equipe de research do BTG Pactual (BPAC11) divulgou um relatório analisando os resultados do 3TRI22 da Weg (WEGE3). O banco de investimentos destacou a performance da empresa elétrica ao citar um “trimestre impressionante, fortemente acima dos nossos números”.
Diante disso, o BTG recomenda a compra dos papéis com um preço-alvo de R$ 40,00. O relatório indica que o preço atual está em R$ 35,10. Dessa forma, o potencial de valorização da Weg é de 13,96%.
Além disso, vale mencionar o desempenho da companhia em 2022. A empresa de motores elétricos tem uma alta de 18,61%, sendo uma das principais apostas do mercado financeiro para a eletrificação da indústria automobilística.
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Weg (WEGE3): fortes números no 3TRI22, Ebitda e lucro líquido acima da expectativa
Segundo o BTG Pactual, os resultados do 3TRI22 foram mais fortes do que o esperado. A receita líquida subiu para R$ 7,9 bilhões, um crescimento de 28% a/a e mais de 10% t/t. Este número foi 6% acima da expectativa dos analistas do banco de investimentos.
O relatório explica que os resultados foram impulsionados pela forte receita doméstica, sendo um aumento de 34% a/a e 8% t/t. Eles foram 10% acima da projeção do BTG.
As receitas externas também foram sólidas, com um crescimento de 22% a/a e 21% t/t, dentro da expectativa. O Ebtida foi de R$ 1,6 bilhão, em que apresentou um avanço de 37% a/a, mas 20% acima da estimativa do BTG. Já a margem apresentada foi de 19,8%, um pouco acima da expectativa da research, que era de 17,6%.
“O lucro líquido aumentou para R$ 1,2 bilhão (+43% a/a e +27% t/t; 22% acima do BTGe). Finalmente, o ROIC foi sólido de 28% (-340bps a/a e +100ps t/t), refletindo um NOPAT maior”, informa o BTG.
Receitas domésticas
Como foi mencionado anteriormente, o grande destaque do balanço da Weg foi o avanço das receitas domésticas. O relatório cita que as vendas de equipamentos industriais atingiram R$ 1,3 bilhão, que subiram por dois motivos:
- forte demanda por equipamentos de ciclo curto, especialmente nos setores de agronegócio e mineração;
- equipamentos de ciclo longo, vendas de painéis de automação e motores de alta tensão para os setores de Papel & Celulose e Óleo & Gás.
“As vendas de GTD também impulsionaram a receita doméstica, atingindo R$ 2 bilhões (+47% a/a e 8% acima de nossa projeção), impulsionadas, principalmente, pelo crescimento em todas as linhas de negócios no Brasil e pelo forte desempenho de grandes transformadores e subestações para redes de distribuição”, diz o BTG
Já a receita externa, que totalizou R$ 4 bilhões, foi beneficiada pela valorização do dólar no 3TRI22, aponta a equipe de research do BTG.
Melhoria nas margens e ROIC sólido
Com um Ebitda de R$ 1,6 bilhão, a margem foi de 19,8% (+140bps a/a; 220bps acima da estimativa). “A margem EBITDA anual mais forte foi impulsionada, principalmente, por melhorias de margem em algumas operações no exterior, melhores taxas de utilização da planta e redução nas pressões de custo nos últimos trimestres”, informa o banco de investimentos.
O Retorno sobre o Capital Investido (ROIC) foi de 28% (-340bps a/a e +100bps t/t) mesmo com o aumento no lucro operacional líquido depois dos impostos (NOPAT), o maior capex e o aumento das necessidades de capital de giro impulsionaram a queda.
Concluindo…
“No geral, os resultados do terceiro trimestre mostraram uma números sólidos, acima dos nossos números e do consenso, enviando uma mensagem positiva em relação à qualidade e resiliência dos lucros. Igualmente importante, o sólido crescimento da receita ajuda a reduzir os riscos de uma desaceleração no crescimento e confirma nossa tese de que a empresa manterá um crescimento anual de dois dígitos, independentemente do cenário macro”, explica o BTG.
Atualmente, a Weg negocia a 33,7x P/L 2023E, com um desconto de 15% sobre sua média de 5 anos. Estes dados são mais do suficientes para reforçar o call de compra da empresa elétrica na avaliação do BTG Pactual.
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