O BTG Pactual (BPAC11) divulgou relatório nesta segunda-feira (19) com recomendação de compra de ações da Vibra Energia (VBBR3), companhia do ramo de Petróleo & Gás, a preço-alvo de R$ 26, a partir de avaliação de resultados de agosto e de anúncios realizados pela empresa nos últimos dias que mostram aumento do potencial de retorno para o acionista.
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A empresa comunicou em fato relevante, na última sexta-feira, a saída oficial de Wilson Ferreira como CEO e a entrada de André Natal (atual CFO) como CEO interino a partir desta segunda-feira. A Vibra Energia também anunciou uma nova política de dividendos, estabelecendo um pagamento mínimo de 40% do lucro anual. Além disso, informou que fará pagamento antecipado de JCP de R$ 797 milhões referente ao lucro líquido de 2022, ou um yield de 4%.
Nova política da dividendos atende a preocupações de acionistas
As ações da VBBR eram cotadas a cerca de R$ 18,25 na tarde desta segunda-feira, alta de 2,3% em relação à abertura, R$ 18, mas bem abaixo do que já valeram mesmo neste ano, cuja máxima foi R$ 24,50 em março.
Para os analistas do BTG Pactual, o fraco desempenho das ações nos últimos 12 meses “reflete a falta de vontade dos investidores em pagar antecipadamente pelos planos de crescimento da empresa em projetos que vão além de seu negócio principal de distribuição de combustível”.
Assim, a nova política de dividendos deve ser bem recebida, reduzindo a percepção de risco ao aumentar a visibilidade do uso do caixa que adiciona retorno total aos acionistas ao mesmo tempo em que sinaliza que a atual administração não prevê maiores investimentos/desembolsos de capital.
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Potencial anual de dividend yield de 5%
Com base na nova política de dividendos, o BTG Pactual estima que a VBBR desembolsará cerca de R$ 700 milhões referente ao lucro de 2022 (40% da expectativa de lucro líquido). O fato de a empresa já estar antecipando um valor acima desse valor significa que o potencial de pagamento pode ser ainda mais atraente dependendo da alavancagem e dos requisitos de capital da empresa no final do período.
De olho no futuro e com base apenas nos resultados decorrentes de seu negócio de distribuição de combustível (ou seja, ignorando quaisquer benefícios de empreendimentos recentes em renováveis), os analistas estimam o potencial de dividend yield mínimo da VBBR em 5% ao ano, tornando a história um pouco mais atraente.
Definir o novo CEO em breve é uma obrigação da Vibra
“A VBBR está endereçando todas as questões de forma correta”, avaliam os analistas do banco. Depois de entregar uma reestruturação bem executada, aumentado rentabilidade e iniciando o processo de transição de energia, a nova política de dividendos da empresa mostra que a tese de investimento apresenta uma combinação rara de valor + crescimento razoável.
A definição breve de um novo CEO é de extrema importância para uma empresa que possui controle pulverizado como a VBBR capturar a atenção dos investidores. “Contudo, negociando a múltiplos muito baixos (10x P/L 2023) que acreditamos ignorar as melhorias no cenário operacional que os incumbentes desfrutaram recentemente no setor, achamos que quaisquer riscos estão mais do que precificados”, diz o relatório.
Também nesta segunda-feira, a VBBR anunciou a compra de 50% da Zeg Biogás e Energia S.A., com a possiblidade de preferência na aquisição posterior de mais 20% e depois da totalidade da companhia de energia renovável.
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