O BTG Pactual ($BPAC11) atualizou seu modelo para a Localiza (RENT3) após a divulgação dos resultados do quarto trimestre (4TRI24), ajustando premissas macroeconômicas e projeções financeiras. Apesar da recente revisão positiva de lucro líquido no trimestre anterior, o banco voltou a reduzir suas estimativas, refletindo fatores externos que afetam a empresa, como a alta dos juros e a depreciação de veículos. Além disso, o preço-alvo da ação foi reduzido de R$ 68 para R$ 52.
Embora os desafios sejam evidentes, o BTG acredita que o mercado está excessivamente cético em relação à $RENT3, o que pode abrir espaço para uma recuperação no preço das ações. Como resultado, a recomendação de compra foi mantida, mas com o reconhecimento de que o setor precisa de uma melhora na precificação de veículos para impulsionar uma visão mais otimista.
A principal alteração nas estimativas foi a redução da projeção de lucro líquido para 2025, de R$ 3,8 bilhões para R$ 3,5 bilhões. O ajuste foi feito levando em conta uma nova premissa para a taxa Selic, que agora é projetada para encerrar 2025 em 15%, contra 13% na estimativa anterior.
Localiza (RENT3): depreciação recalculada
Além disso, a depreciação foi recalculada com uma abordagem mais conservadora, assumindo o topo da faixa indicada pela empresa no primeiro trimestre. O crescimento da frota também foi revisado para um ritmo mais lento, refletindo tarifas de aluguel mais altas que impactam a expansão do negócio.
Outro fator observado na análise do BTG foi a melhora gradual no mercado de veículos usados no início de 2024. No entanto, o banco destaca que ainda há incertezas sobre a sustentabilidade dessa recuperação, devido ao cenário macroeconômico desafiador, juros elevados e restrições de crédito para consumidores.
Apesar dessas dificuldades, o BTG vê a ação negociando a um múltiplo preço/lucro (P/L) de 9x para 2025, indicando que boa parte da incerteza já está precificada. Dessa forma, o banco reitera a recomendação de compra, apontando uma margem de segurança maior para investidores que buscam exposição ao setor de locação de veículos.
Balanço da Localiza (RENT3) no 4TRI24
A Localiza registrou lucro líquido consolidado de R$ 837 milhões no quarto trimestre do ano passado (4TRI24), tendo uma elevação de 18,7% com relação ao mesmo período do ano anterior. Naquele trimestre o lucro havia sido de R$ 751 milhões.
No acumulado de 2024, o lucro da RENT3 foi de R$ 1,813 bilhão ante R$ 1,803 bilhão, ficando praticamente estável, já que houve uma alta de apenas 0,6%. O ebitda consolidado no 4TRI24, foi de R$ 3,325 bilhões contra R$ 2,879 bilhões do 4TRI23, tendo uma alta de 15,5%.
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