O banco BTG Pactual (BPAC11) fez uma análise dos dados prévios da Petrobras (PETR4) referente ao quarto trimestre do ano passado (4TRI23) e sustenta a recomendação de compra para as ações. E ainda calcula que a petroleira pode pagar dividendos extraordinários de US$ 3,7 bilhões com base na política de remuneração da empresa.
“Acreditamos que os investidores voltarão a concentrar-se na provável distribuição de dividendos extraordinários. Estimamos um pagamento de US$ 3,7 bilhões com base na política de remuneração da empresa, embora a companhia tenha capacidade para distribuir outros US$ 7,3 bilhões em dividendos especiais, em nossa opinião, dos quais acreditamos que ‘apenas’ US$ 4 bilhões (totalizando US$ 7,7 bilhões no quarto trimestre, yield de 7%) será distribuído, uma vez que parte do potencial total deverá ser adicionado à reserva de capital recentemente criada”, aponta o relatório BTG.
Com relação aos dados prévios, a Petrobras iniciou a temporada de números do quarto trimestre apresentando um crescimento de 2% na produção de petróleo e gás, atingindo 2,935 milhões de barris de óleo equivalente por dia (boe/d).
O banco de investimentos pontua que os dados de produção e exploração não surpreenderam, pois já haviam sido divulgados anteriormene pela ANP – Agência Nacional do Petróleo, Gás Natural e Biocombustíveis. No entanto, a produção de petróleo do Brasil de 2,361 milhões boe/d ainda marca um bom final para 2023 e reflete o forte desempenho do pré-sal (2% acima da estimativa BTG), agora atingindo 82% da produção doméstica de petróleo da Petrobras, um recorde.
“Além disso, a produção do quarto trimestre no Brasil está 7% acima da projeção oficial da empresa para 2024, reforçando nossa visão de que o plano estratégico parece conservador mesmo após considerar a taxa de esgotamento dos ativos”, avalia o relatório.
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Petrobras (PETR4): comportamento do segmento downstream
No segmento downstream, apesar das taxas de produção e utilização estarem em linha com a estimativa do banco, a receita ficou 1,7% abaixo da estimativa, devido, principalmente, a menores vendas domésticas que foram parcialmente compensadas por maiores exportações.
Por último, as importações de diesel caíram 7% no quarto trimestre, levando a uma diminuição anual de 47% em 2023, destacando a estratégia comercial da empresa para recuperar a participação de mercado doméstico com o aumento da produção doméstica.
Prévia do 4TRI23
A Petrobras irá divulgar dia 7 de março e apesar de uma queda trimestral de 2% nos preços do Brent, e o banco de investimentos acredita que maior produção de petróleo, juntamente com custos de extração e produção ligeiramente menores (US$ 7,5 por barril de US$ 7,6) e o prêmio de preço do diesel em comparação aos benchmarks do Golfo devem resultar em um ebitda do quarto trimestre de US$ 14,6 bilhões.
“Nos tornamos otimistas em relação à tese há cerca de 6 meses e acreditamos que a decisão da administração de reter uma pequena parte da geração de caixa em suas reservas de capital poderia permitir que as ações se valorizassem rapidamente à medida (que sem dúvida) proporcionaria a confiança necessária àqueles que permanecem céticos quanto à alocação de capital da empresa”, completa o relatório.
Portanto, o BTG continua vendo riscos de upside para sua estimativa de yield de geração de caixa de 16% em 2024, suportando a recomendação de compra e posicionando a Petrobras (PETR4) como a principal tese do setor para o ano.
