O banco BTG Pactual (BPAC11) divulgou relatório sobre a petroquímica Braskem (BRKM5), reiterando sua recomendação Neutra para as ações da companhia, após análise do relatório de produção e vendas divulgado pela empresa na última sexta-feira (27).
Segundo o banco, os dados operacionais apresentados pela empresa ainda indicam uma recuperação frágil na demanda global por produtos petroquímicos. “As vendas consolidadas caíram 3,8% a/a e ficaram 3,9% abaixo de nossa estimativa. O número abaixo do esperado foi impulsionado principalmente pelas operações do Brasil, que registraram uma queda de 8,9% a/a nas vendas devido ao fraco desempenho nos principais produtos químicos”, disse o banco.
O texto citou que algumas das plantas da Braskem (BRKM5) sofreram com questões operacionais, impactando negativamente a disponibilidade de produtos e as taxas de utilização, que tiveram queda de 11 p.p., ficando abaixo do projetado pelos analistas do banco.
“Em outras regiões, as vendas nos EUA/Europa também ficaram abaixo de nossas projeções (em 3,5%), apesar de as taxas de utilização estarem em linha, já que esperávamos uma recuperação anual mais forte (6,8% a/a) devido a bases de comparação fracas”, apontam os economistas do banco.
Os resultados de utilização no México tiveram queda de quase 20 p.p., resultado que causou uma surpresa negativa nos analistas. “Não conseguimos antecipar a magnitude dos impactos causados pelas tempestades nos seus sistemas elétricos”, destaca o texto.
Braskem (BRKM5): à espera de sinais mais claros
A Braskem (BRKM5) só divulgará seus resultados econômico-financeiros para o terceiro trimestre de 2023 em 8 de novembro, e a projeção dos analistas do BTG é pessimista. “Apesar de uma ligeira recuperação trimestral, ainda estimamos um trimestre bastante fraco, mostrando o ciclo baixo do setor, uma vez que a fraca demanda não tem conseguido satisfazer o aumento de capacidade, particularmente na Ásia”, aponta o texto.
Para o Brasil, o relatório do BTG projeta spreads trimestrais estáveis de resinas (PE e PP) e principais produtos químicos um pouco mais fracos, embora os resultados da empresa possam ser impulsionados por resultados extraordinários positivos relacionados ao reconhecimento de ganhos do REIQ (Regime Especial da Indústria Química).
“Nos EUA/Europa, também esperamos uma ligeira melhoria devido ao crescimento anual das vendas e aos spreads estáveis de PP-propileno, enquanto o México deverá apresentar resultados financeiros mais fracos, uma vez que os custos do eteno continuam a pressionar a rentabilidade. Ao todo, estamos calculando receitas líquidas da BRKM de US$ 3.724 milhões, EBITDA Ajustado de US$ 166 milhões ( 17% trimestralmente) e prejuízo de US$ 282 milhões”, apontam os analistas.
Com isso, a recomendação para as ações segue Neutra. “Recentemente reduzimos a recomendação baseados no fato de que o mercado estava precificando uma recuperação mais rápida dos spreads petroquímicos do que esperávamos. Embora a ação tenha sofrido uma correção de cerca de 24% desde então, ainda consideramos múltiplos caros. Além disso, não ficaríamos surpreendidos se ocorressem mais revisões negativas de lucros, razão pela qual continuamos a preferir a exposição no upstream através de produtores de petróleo e gás”, apontam o texto do BTG sobre a Braskem (BRKM5)..
