A Petz (AUAU3) poderia preparar um maior pagamento de dividendos aos acionistas, avalia o Itaú BBA após um encontro com a administração da empresa.
Os analistas Rodrigo Gastim, Victor Rogatis e Vinicius Pretto estiveram reunidos com Paulo Nassar (CEO), Rafael Rodrigues (CFO) and Marcos Vinicius Benetti (RI).
Segundo o relatório divulgado neste domingo (13), a alocação de capital esteve no centro das discussões, tendo em vista a geração de caixa de R$ 350 milhões esperada para 2027.
“Esperaríamos que a administração (pelo menos) considerasse distribuir o montante máximo de JCP (Juros sobre o Capital Próprio) permitido pelas normas fiscais, dadas as suas vantagens tributárias e o potencial de aumentar o retorno para os acionistas”, argumenta o banco.
A administração deve definir sua estrutura durante o segundo semestre de 2026, mas os investidores claramente favorecem o aumento do atual pagamento mínimo de 25%.
“Vemos amplo espaço para isso, o que provavelmente desencadearia uma reação positiva do mercado”, opinam Gastun, Rogatis e Pretto.
Prioridades
O BBA listou 4 prioridades para a alocação de capital da empresa, além da distribuição de retornos mais elevados aos acionistas.
A primeira é acelerar investimentos digitais. Isso inclui as iniciativas de fidelidade, a integração das plataformas Petz e Cobasi e ofertas de serviços de saúde.
Essa estratégia fortaleceria simultaneamente o posicionamento competitivo em meio à crescente pressão do mercado.
A segunda é manter uma expansão disciplinada de lojas.
A terceira é escalar o ecossistema de saúde (HC), que ainda representa menos de 3% das receitas, apesar da ampla rede de hospitais e clínicas.
Por fim, a quarta é expandir e integrar a infraestrutura logística por meio de centros de distribuição (CDs).
Fusão e online
O Itaú BBA reconheceu que os investidores ficaram impressionados com o nível de organização e a disciplina de processos que sustentaram a integração da Petz com a Cobasi.
“Isso já se traduziu em sinergias de custos, com acordos comerciais totalmente renegociados com fornecedores e a previsão de que as condições mais favoráveis comecem a impactar a demonstração de resultados a partir do terceiro trimestre de 2026”, apontam.
A concorrência online é a principal preocupação dos investidores. Segundo o BBA, a Petlove parece menos agressiva este ano, mas o Mercado Livre e a Amazon estão acelerando os investimentos.
Os analistas estimam que a Petz-Cobasi gere cerca de R$ 3,2 bilhões em vendas digitais anuais, enquanto calculam que o GMV (Gross Merchandise Volume, Volume Bruto de Mercadoria) do Mercado Livre na categoria equivalha a cerca de 75% das vendas digitais da empresa.
“Com a penetração online em apenas 12% a 13% em um mercado pet de aproximadamente R$ 60 bilhões, a categoria deve permanecer como uma prioridade para os marketplaces. A administração está monitorando os produtos mais expostos e poderá reinvestir sinergias em preços, se necessário”, concluem Gastun, Rogatis e Pretto.
A recomendação para as ações é de desempenho acima da média (outperform), com preço-alvo de R$ 4,70.
