A PetroRio (PRIO3) teve resultado financeiro em linha com a expectativa do mercado, segundo o BTG Pactual (BPAC11). A recomendação é de Compra e o preço-alvo está em R$ 47.
Para o banco de investimentos, 2021 foi um ano recorde para a PRIO, e a produção de petróleo & gás (32kb/d,+19% a/a).
Também disse que as vendas (11MMbbl, +24% a/a) foram as mais altas já registradas, e os custos nunca foram tão baixos (US$ 13/bbl, -10% a/a), e tudo isso, aliado à forte recuperação dos preços do Brent (+65% a/a), que levou a um EBITDA anual IFRS16 recorde de R$ 3,1 bilhões (+180% a/a).
“Olhando para o resultado do quarto trimestre de 2021, o EBITDA ficou em linha conosco (-2%) em R$ 1,3 bilhão. O sólido resultado refletiu a melhora esperada t/t nos custos de extração (US$ 11,8/bbl, -4% t/t), mas os preços realizados foram uma surpresa positiva (US$ 83/bbl), implicando um prêmio ainda maior (+US$ 3,5 /bbl) vs o preço de referência (benchmark) que havíamos estimado, outra prova da habilidade comercial da empresa”, destacou.
BTG (BAC11): banco analisa resultado da PetroRio (PRIO3)
Ainda de acordo com o BTG, o lucro foi de R$ 0,9 bilhão, superando nosso número em 27% devido a diferimentos de impostos, enquanto a geração de fluxo de caixa para o acionista atingiu cerca de R$ 200 milhões, apesar das altas necessidades de capital de giro (Div. Liquida/EBITDA ficou estável t/t ~ 0,5x).
“Embora a PRIO tenha feito muito até agora, temos motivos para acreditar que as melhorias continuarão acontecendo. A administração continua comprometida em iniciar a revitalização do campo de Frade no 1T22, seguida pelo desenvolvimento do projeto Wahoo logo após, incluindo o tieback entre os dois”, ressaltou.
E disse mais: “enquanto isso, também reiterou seu capex esperado para o Wahoo, que deve ser bem recebido pelos investidores. Isso, em conjunto com novos potenciais de M&A, deve levar a empresa a outro patamar no futuro próximo, proporcionando mais uma rodada de ganhos de eficiência de custos e crescimento da produção.”
Ambiente de preços do petróleo
Para o BTG, dada a combinação favorável de bom momento operacional com o forte ambiente de preços do petróleo, vemos o fraco desempenho da ação desde o início de novembro como não merecido. Curiosamente, o movimento mais fraco inicialmente coincidiu com a escolha da empresa como licitante preferencial para Albacora e Albacora Leste.
“Achamos que os investidores estão esperando mais visibilidade na assinatura do acordo. Dito isso, o preço atual da ação mal precifica o valor dos seus ativos atuais, em nossa opinião. Como acreditamos que a PRIO tem uma forte chance de acabar com pelo menos um dos ativos, vemos muito potencial de expansão de múltiplos daqui em diante”, frisou.
