Com o início do prazo para declaração do Imposto de Renda (IR), existem alguns títulos corporativos listados pelo banco Safra, que são isentos desse tributo a pessoas físicas, como Certificado de Recebíveis do Agronegócio (CRA). A exposição setorial desses investimentos são alimentos e bebidas; imobiliário; açúcar e etanol; e agronegócio.
O rendimento anual projetado para esses títulos são 102% do CDI, com duration de 3,8 anos (marcação na curva no dia 23/03). Considerando a isenção de Imposto de Renda, o retorno médio estimado fica em 118% do CDI.
Conheça os títulos
Entre os títulos listados peloo Safra, o primeiro é o CRA do Bem Brasil, do segmento de alimentos e bebidas. Entre os pontos positivos, a companhia possui elevado market share; possui uma estrutura operacional que reduz a volatilidade de preços da matéria prima; e tem estabilidade na margem operacional. Já pelo lado negativo, há uma elevada concentração da receita relacionada a um produto (batata).
O segundo papel é da incorporadora Lavvi, que se destaca pelo baixo nível de estoques e velocidade de vendas (VSO) acima do mercado; o controlador (Cyrela) possui forte expertise no mercado de São Paulo. Por ouro lado, a empresa também enfrenta alta concorrência na capital paulista e execução dos primeiros empreendimentos no segmento econômico.
O CRA da Batatais também é um dos citados pelo Safra, tendo como ponto positivo, elevada flexibilidade no mix de produção de açúcar e etanol; e proximidade das unidades e menor estrutura de custos. Os pontos negativos da companhia são a volatilidade de preços dos subprodutos e menor escala operacional e concentração dos ativos na mesma região.
Outra companhia citada é a São Martinho, que tem como pontos fortes a alta capacidade de moagem de cana, tornando a empresa competitiva em nível nacional; diversificação da produção com o etanol de milho e derivados do milho, ainda que em escala baixa; e amplo acesso a fontes de financiamento locais e externas. Pelo ponto negativo, estão a exposição à dinâmica de preços do setor sucroalcooleiro; sazonalidade do capital de giro devido, principalmente, ao aumento relevante dos estoques.
Por fim, o CRA da Cereal, empresa de agronegócio é o quinto da lista. A empresa se destaca por ter uma estrutura de logística e distribuição verticalizada; e um longo histórico de atuação na cadeia de grãos. Mas no ponto negativo, possui uma alta necessidade de capital de giro nos meses de colheita (fevereiro, março, abril) e tem ainda forte exposição a precificação e negociação de soja.
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