A Via Varejo (VVAR3) reportou um sólido conjunto de resultados no terceiro trimestre, com forte desempenho do online, avalia o BTG Pactual (BPAC11).
Apesar do efeito negativo do fechamento de lojas durante a pandemia, os resultados da Via Varejo foram positivos, com alavancagem operacional dos principais destaques positivos.
Veja os resultados do terceiro trimestre.
Indicadores maiores no 3TRI20
O GMV (volume bruto de mercadorias) online da Via Varejo cresceu 219% a/a (mas caiu 20% em relação ao 2T20). Ele foi impulsionado pelo desempenho na operação de marketplace (GMV até 83% a/a).
A empresa atingiu 8 mil vendedores no 3TRI20 (vs. 6 mil vendedores no 2T20) e 5 milhões de SKUs (vs. 4,2 milhões no último trimestre). Por outro lado, as vendas de celulares responderam por 80% do GMV online (o aplicativo representa 27% do GMV de comércio eletrônico).
Segundo o BTG, a Via Varejo teve 80% das lojas abertas em julho. Mas o valor aumentou para 100% em setembro.
“Assim, como resultado, as vendas brutas da operação B&M cresceram 3,7% no trimestre, com SSS (same store sales) crescendo 4,3%, enquanto as vendas de comércio eletrônico aumentaram 278% a/a, levando a um aumento de 41% nas vendas brutas consolidadas”, diz o BTG.
Já a receita líquida da Via Varejo atingiu R$ 7,8 bilhões (+ 37% a/a e 2% abaixo das expectativas).
Inadimplência menor da Via Varejo
O lucro bruto ajustado da Via Varejo (excluindo R$ 455 milhões de efeitos não recorrentes, principalmente ICMS e créditos tributários de PIS/Cofins) aumentou 29% a/a (2,5% abaixo da expectativa), enquanto a margem bruta atingiu 29,6% (-180bps a/a e 20bps abaixo do esperado).
O Ebitda ajustado da empresa foi de R$ 627 milhões (alta de 105% a/a). Já a margem Ebitda ajustada foi de 8% (+270 bps a/a e 30 bps acima do esperado). Assim, o indicador foi ajudado pelo forte desempenho de vendas e alavancagem operacional no período.
No período, a inadimplência (acima de 90 dias) atingiu 7,8% da carteira. O histórico neste ano é de 13,5% no 2T20, 6,8% no 1T20 e 7,6% no 3T19.
Recomendação de compra
Os resultados trimestrais corroboram a dinâmica sólida da Via Varejo, diz o BTG.
“Sustentando nossa classificação de compra da empresa, apoiado pela migração mais rápida dos consumidores do offline para o online, investimentos na plataforma 3P e forte demanda por categorias mais discricionárias no semestre”.
Por fim, a recomendação é de compra, mas a um preço alvo de R$ 13. Na manhã desta quinta-feira, a ação estava sendo negociada a R$ 18,84.
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