Análise do BTG Pactual (BPAC11) aponta que a Trisul (TRIS3) registrou resultados operacionais sólidos no 2TRI21.
A receita líquida da empresa totalizou R$ 246 milhões (+ 42% a/a). O VSO (Velocidade de Vendas) foi de 15%.
A Trisul apresentou resultados operacionais satisfatórios no 2T21, com fortes lançamentos, diz o BTG. Mas as vendas vieram abaixo das previsões.
As vendas brutas foram de R$ 263 milhões (+ 35% a/a) e cancelamentos foram de R$ 17 milhões (-19% a/a), resultando em vendas líquidas de R$ 246 milhões (42% a/a), provavelmente impactado pelo desempenho de vendas de lançamentos no final do segundo trimestre.
Dois lançamentos de R$ 414 milhões
A Trisul lançou dois empreendimentos de médio padrão no trimestre (“Side Barra Funda” e “Side Alto da Boa Vista”), com um volume de R$ 414 milhões (+ 14% a/a; 34% acima da estimativa).
Também entregou um projeto (“Estado do Ibirapuera”) no valor de R$ 94 milhões e a empresa adquiriu 3 terrenos com valor potencial de vendas de R$ 414 milhões (final do 2º trimestre com um banco de terrenos sólido de R$ 5 bilhões – quase 3 anos de lançamentos).
Resultados operacionais decentes da Trisul
Os resultados operacionais da Trisul no 2T21 foram bons, diz o BTG, com lançamentos fortes (acima das expectativas). Mas a velocidade de vendas foi fraca (principalmente em comparação com os pares), diz o BTG.
Assim, o BTG mantém sua visão positiva sobre a Trisul, que deve crescer as operações (guidance de lançamento de R$ 1,8-2,2 bi para 2021), enquanto o estoque está sendo negociado a uma avaliação muito atraente de 8,5x P / E 2021E.
A recomendação é de compra até R$ 15.
