O Banco BTG Pactual (BPAC11) apontou resultados positivos para a São Martinho (SMTO3), em relatório divulgado nesta terça-feira (15). De acordo com a instituição financeira, a empresa manteve consistência em sua produção em um cenário de adversidades. O BTG reitera recomendação de compra das ações ao preço-alvo de R$ 51.
A São Martinho obteve queda de 11% a/a na produção de açúcar no ano fiscal (AF2022) devido as secas que afetaram algumas áreas da empresa. Apesar das adversidades climáticas, a SMTO3 conquistou bons resultados no período com o aumento de 21% nos custos unitários e com o balanço entre receita e aumento dos insumos.
Em relação a produção, a empresa que atua no setor sucroenergético cresceu no trimestre: 31% representam os preços do açúcar e 77% do etanol. Já o Ebitda da São Martinho foi outro destaque e o resultado total de R$ 893 milhões simboliza um aumento de 37% ao ano. Este número ficou 5% abaixo das estimativas devido a volatilidade do ATR, o que resulta em um preço 6% menor para vendas.
BTG Pactual (BPAC11): crescimento no setor
A SMTO3 encerrou o trimestre com a alavancagem em 1,15x, o que é abaixo dos níveis de março. A empresa obteve um consumo de R$ 610 milhões em capital de giro e a quantia de R$ 808 milhões em dividendos, que foram pagos ao longo do ano de 2021. Segundo o relatório do BPAC11, a indenização da Copersucar também contribuiu para um bom momento, já que a São Martinho expandiu os seus ganhos para R$ 1,3 bilhão.
O capex da empresa totalizou o valor de R$ 1,6 bilhão no AF9M22. De acordo com o Banco BTG, este número simboliza um aumento de 72% ao ano. Os maiores obstáculos enfrentados pela SMTO3 no período foram a inflação de custos de insumos, a implantação de nova planta de etanol por milho e a menor safra para cana-de-açúcar, que em algumas áreas, foi afetada pela seca.
A São Martinho ainda conseguiu expandir o plano de capex total, de R$ 100 milhões para R$ 740 milhões.
Conclusão
Para o Banco BTG, o resultado positivo no trimestre demonstra a capacidade da São Martinho, que obteve bons números em meio aos obstáculos proporcionados pelo clima. A seca foi um entrave na produção de cana-de-açúcar, e para o período de entressafra, existe a expectativa de um bom retorno devido a previsão de fortes chuvas. Este cenário representa a recuperação da empresa em relação aos seus números.
Outro aspecto relevante está associado aos preços mais favoráveis do açúcar e do etanol, e dentro deste prisma, existe a expectativa relacionada a nova planta de etanol de milho, o que pode representar variáveis à produção de cana-de-açúcar.
