Em novo relatório, o Banco BTG Pactual (BPAC11) apontou os números da Ômega (MEGA3). Segundo a instituição financeira, a companhia procura ampliar as suas operações com cautela. O BTG mantém a recomendação de compra ao preço-alvo de R$ 18.
Em busca de uma total expansão, a empresa que atua no setor de energia renovável comunicou a compra de 20% da WPP Assuruá 4 e 40% do WPP Assuruá 5. Desta forma, a Ômega se aproxima da aquisição total de 100% dos ativos. Em relação ao futuro, a companhia projetou o desenvolvimento de 618 MW em seu pipeline eólico e solar que está localizado no mesmo complexo.
“A empresa está pagando R$ 412 milhões, que serão pagos R$ 57 milhões em dinheiro, quatro pagamentos anuais de R$ 51 milhões cada e aproximadamente R$ 150 milhões através da emissão de 14,484 milhões de ações”, informou trecho do relatório.
BTG (BPAC11): Morada do Sol é adiada
A Ômega conta com um balanço apertado e priorizou Assuruá 4 e 5, e por isso, foi necessário adiar a implementação de novos empreendimentos, como é o caso do projeto solar Morada do Sol que teve a data de inauguração prorrogada para 2023.
Em relação ao fluxo de caixa, a Ômega obteve Ebitda adicional devido aos projetos eólicos em Assuruá. Este cenário irá compensar o adiamento de Morada do Sol, o que pode simbolizar uma maior estabilidade para empresa de energia renovável.
De acordo com o BTG, a transação consolidada pode representar a taxa interna de retorno (TIR) de 9,5% para transação. A geração P50 pode projetar a margem ebitda em 80%, com alavancagem de aproximadamente 70%. Também é previsto um capex de R$ 5,5 milhões por megawatt (MW), com Pipeline de 618 MW – o que representa R$ 200 milhões por cada MW investido.
Pequena geração de valor
O mercado de energia renovável é bastante competitivo e desbloquear 9,5% de taxa interna de retorno pode ser uma excelente alternativa para a Ômega, porém as negociações da empresa estão com 12% de TIR Real.
Existe a a previsão de um pequeno VPL de R$ 91 milhões. Este número é considerado imparcial no comparativo com o valor de mercado da empresa de energia.
Possíveis riscos
O setor de energia e água conta com regulamentações, a maioria vinculada ao ambiente político, o que pode representar um entrave devido as regras e regulamentos implementados pelos governos federal ou estadual.
As taxas de câmbio e as suas oscilações de valores podem atrapalhar a negociação com investidores estrangeiros, já que as tarifas de empresas são ajustadas anualmente conforme o índice da inflação.
Por fim, a Ômega Geração ainda está exposta aos riscos relativos aos processos de aquisições e fusões, já que a expansão da empresa está associada às operações Ômega Desenvolvimento – pertencente ao mesmo grupo – e que está inserida em um cenário considerado nebuloso de governança corporativa.
