O BTG (BPAC11) avaliou o atual momento da Viveo (VVEO3), onde a empresa busca a construção de um ecossistema com novas aquisições. Para o banco, a companhia mantém uma linha constante de crescimento e desta forma, o BTG manteve a sua recomendação para a compra de ações, que estão negociadas no preço-alvo de R$ 24.
A empresa anunciou a aquisição de três marcas, são estas: Life, FAMAP e PHD. As duas primeiras atuam com fornecimento de produtos nutricionais por via intravenosa, cujo segmento significa uma nova etapa no ecossistema da Viveo. A terceira distribui insumos médicos e a aquisição contribui para ampliar o portfólio da companhia no setor hospitalar.
“O faturamento não foi divulgado, mas essas empresas têm um EBITDA combinado de R$ 76 milhões (~10% do EBITDA consolidado de 2022E da VVEO). Juntos, eles foram avaliados em R$ 366 milhões (~8% do valor de mercado da Viveo), implicando um atrativo múltiplo de transação de 4,8x EBITDA (pré-sinergias), um
desconto para o múltiplo de negociação da VVEO de ~8x EBITDA 2022 e fusões e aquisições passadas.” informou trecho do relatório.
Para o BTG as transações são positivas e estão sujeitas a análise e aprovação do Conselho Administrativo de Defesa Econômica (CADE).
BTG (BPAC11): análise dos ativos adquiridos
Com sede em Belo Horizonte, a FAMAP atua no setor de nutrição enteral, que é a alimentação por sonda e parenteral, inclusive com alimentos para uso veterinário. A segunda companhia adquirida pela Viveo foi a Life, que também oferece soluções nutricionais para pessoas que estão enfermas. As duas marcas representam um Ebitda de R$ 58 milhões.
A PHD tem sede em Porto Alegre e trabalha com distribuição de produtos hospitalares, nutricionais e farmacêuticos. As três marcas entram para o ecossistema da Viveo, que conta também com a Tecno4, Pointmed, Medcare e BEMK.
“O anúncio está amplamente alinhado com a estratégia da empresa. Ao reforçar seu portfólio de produtos e soluções, a Viveo deve aumentar gradativamente suas vantagens competitivas, oferecendo uma solução one-stop-shop para um mercado altamente fragmentado. A empresa possui um sólido histórico na integração de múltiplas aquisições. Na verdade, esta é a 15ª aquisição da empresa desde o início de 2020.” destacou o BTG.
Consolidação em 2022
A expansão inorgânica representa uma possível consolidação da Viveo, que precisará buscar uma boa integração com os ativos que foram adquiridos. Segundo o banco de investimentos, o balanço patrimonial elevado poderá ser um entrave para maiores movimentos inorgânicos na empresa.
Estima-se uma melhor alavancagem financeira líquida, de aproximadamente 2x Ebitda no final deste ano. A Viveo busca por ampla estabilidade em um mercado que está em crescimento constante. Por fim, as ações estão negociadas ao valuation de ~11,5 x Preço/Lucro em 2022.
- Acesse também: Viveo (VVEO3) lucra R$ 61,25 milhões no balanço do 3TRI21
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