Com a prévia operacional da Direcional (DIRR3) em mãos, o BTG Pactual (BPAC11) recomenda a compra dos papéis devido ao “valuation atraente” da construtora, que está com um PL de 7 (Preço sobre Lucro). A informação foi divulgada pela equipe de research do banco de investimentos nesta terça-feira (12).
A Direcional está cotada no Ibovespa em R$ 11,40. O BTG indica um preço-alvo de R$ 18. Caso consiga atingir esse patamar, o ativo tem um potencial de valorização de 36,6%.
De acordo com o relatório, os números operacionais da incorporadora mineira, durante o 1º trimestre de 2022, foram bem sólidos. Essa interpretação foi baseada em quatro quesitos:
- os lançamentos e vendas superaram as expectativas dos analista e com isso elas apresentaram um bom crescimento anual;
- a velocidade de vendas continuou sólida (apesar dos lançamentos estarem concentrados no final do trimestre);
- o consumo de caixa de R$ 34 milhões foi pequeno, dentro do esperado, diante do forte crescimento da empresa;
- a Direcional já concedeu R$ 40 milhões em empréstimos no mês passado por meio de sua JV “Direto”.
O bom desempenho da empresa foi impulsionada pelo braço Riva Incorporadora, do segmento de luxo da Direcional. Somente ela, lançou empreendimentos com valor total de R$ 203 milhões, um crescimento previsto de 61% em um ano.
Ao todo, a Direcional anunciou nove projetos, com um valor de R$ 599 milhões, um aumento anual de 4%. Bem acima da expectativa do banco de investimentos, que esperava um recuo de 25%.
Apesar do segmento de luxo avançar, os empreendimentos de baixa renda apresentaram um valor de R$ 396 milhões, uma queda de 12%.
As vendas líquidas totalizaram R$ 622 milhões, um crescimento de 21% e bem acima do esperado. Elas contaram com a seguinte distribuição:
- R$ 448 milhões no segmento de baixa renda, uma subida 16%;
- R$ 171 milhões nas operações de média renda da Riva, com um avanço de 40%.
A relação vendas e ofertas foi de 16% no trimestre, dentro da expectativa do mercado e em linha com 4T21 e 1T21.
E para finalizar a análise do BTG Pactual, a Direcional anunciou uma queima de caixa de R$ 34 milhões no trimestre, o que era um pouco esperado, já que a empresa vem crescendo muito as operações (principalmente sob a Riva).
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