A JBS (JBSS3) terá que enfrentar pela frente queda das margens, embora ainda não seja possível precisar com que intensidade isso deve ocorrer. Segundo relatório do BTG Pactual (BPAC11), o aumento da oferta historicamente reduz os spreads no setor de proteínas. O relatório apontou que os Estados Unidos registraram aumento de 3,4% na produção de carne de frango em 2025, o maior crescimento desde 2022, à medida que as taxas de eclosão e mortalidade melhoraram ligeiramente ao longo do ano.
“Embora os spreads não estejam mais se deteriorando no mesmo ritmo — com a demanda aparentemente robusta e, até o momento, capaz de absorver o aumento da oferta — eles permanecem abaixo dos níveis do ano passado”, informou o relatório do banco de investimentos.
O banco Safra, em seu relatório, avaliou que apesar das melhorias operacionais no segmento Big Bird, a subsidiária norte-americana Pilgrim’s Pride enfrentou pressões de custos que deterioraram as margens. A demanda do consumidor, porém, permaneceu sólida nos segmentos de varejo, QSR e foodservice, sustentando um forte crescimento da receita.
Queda nos EUA
Com relação ao mercado norte-americano, inclusive, o Safra avaliou que os dados da Pilgrim´s, com queda de 21% no ebitda ajustado, leva o banco a ajustar suas projeções para a divulgação do balanço do quarto trimestre da própria JBS, em 25 de março, incorporando seus resultados na prévia.
Já o BTG avaliou que a frustração veio das operações nos Estados Unidos e no México, enquanto a Europa continuou apresentando margens robustas. O lucro líquido nos EUA totalizou US$ 88 milhões (ou US$ 162 milhões ajustado), abaixo da projeção BTG.
“Os resultados do quarto trimestre da Pilgrim’s Pride surpreenderam negativamente pela magnitude, não pela direção. Embora a companhia possa apresentar alguma resiliência em determinados momentos, graças ao mix de Small Birds, Case Ready e Prepared Foods, este trimestre reforça que, no fim, as margens tendem a convergir para as da indústria, ainda que com intensidade diferente ou alguma defasagem em relação às expectativas”, completou o relatório do BTG.
