O setor farmacêutico deve registrar um primeiro trimestre de 2026 robusto, segundo prévia divulgada pelo Bradesco BBI. Os analistas Márcio Osako e Larissa Monte projetam resultados que variam de neutros a positivos para as principais companhias do segmento, com destaques claros e algumas exceções que merecem atenção.
RD Saúde (RADL3), Pague Menos (PGMN3) e Panvel (PNVL3) lideram as expectativas positivas. As três redes devem apresentar crescimento de vendas entre 15% e 20% na comparação anual, acompanhado de expansão da margem Ebitda — desempenho que reflete tanto a demanda aquecida por medicamentos de uso contínuo quanto o avanço dos produtos GLP-1 no mix de receita das farmácias.
Hypera e revisões moderadas
Para a Hypera (HYPE3), o cenário é mais contido. Os analistas projetam crescimento estável de 7,5% na receita em relação ao ano anterior, com queda sequencial tanto nas receitas quanto nas margens Ebitda.
“Os resultados neutros esperados para a Hypera refletem a sazonalidade típica do primeiro trimestre”, explicam Osako e Monte, sinalizando que o comportamento é esperado e não representa deterioração estrutural da companhia.
O banco também revisou seus modelos para incorporar os resultados do quarto trimestre de 2025 e uma taxa Selic ligeiramente mais alta para 2026.
As revisões no lucro estimado para o ano foram modestas na maior parte do setor — com duas exceções relevantes. A Blau (BLAU3) teve suas estimativas cortadas em 13%, enquanto a Viveo (VVEO3) passou por revisão positiva de 42%, com o prejuízo projetado subindo de R$ 52 milhões para R$ 74 milhões.
Principais escolhas do setor
No campo das preferências, o Bradesco BBI é direto.
“Pague Menos e RD Saúde são nossas principais escolhas no setor farmacêutico, apoiadas por bom momentum de lucros e valuation atrativo”, afirmam os analistas.
RD Saúde negocia a 24,4 vezes o lucro estimado para 2026, abaixo de sua média histórica de mais de 30 vezes — uma assimetria que o banco considera ponto de entrada relevante. Pague Menos, por sua vez, está precificada a 10,8 vezes o lucro projetado para o mesmo ano, múltiplo considerado descontado frente ao potencial de crescimento da rede.
No entanto, o banco ressalta que a Selic mais elevada e o ambiente de consumo ainda pressionado seguem como vetores de risco para o setor ao longo do ano.
Leia também:
