O Bitcoin perdeu 54,2% de seu valor entre a máxima histórica de US$ 126,2 mil, registrada em outubro de 2025, e a mínima de US$ 57,8 mil alcançada em julho deste ano. Apesar do tombo, a Binance Research identifica um sinal positivo no movimento, com a criptomoeda atravessando seu ciclo menos volátil desde 2013.
A volatilidade anualizada do Bitcoin caiu para 47% no ciclo atual, ante 67% entre 2018 e 2022, 87% entre 2015 e 2018 e 99% de 2013 a 2015. Em outras palavras, a cotação continua sujeita a quedas expressivas, mas oscila com intensidade cada vez menor.
Os três mercados de baixa anteriores registraram perdas de 86,9%, 84,1% e 77,6%. Embora os percentuais estejam diminuindo, a Binance Research avalia que isso não significa necessariamente que os ciclos estejam menos severos. Parte da diferença decorre justamente da redução da volatilidade.
Bitcoin está caindo menos ou apenas oscilando menos?
Quando as perdas são ajustadas à volatilidade de cada período, os quatro ciclos apresentam magnitudes semelhantes. A retração atual equivale a 1,94 desvio-padrão, ante 1,93, 2,11 e 2,20 desvios-padrão nos três mercados de baixa anteriores.
“A principal mudança estrutural a ser observada é a menor volatilidade do Bitcoin, e não necessariamente um piso de preço mais elevado. A queda atual de 54,2%, em um mercado com volatilidade anualizada de 47%, representa um movimento de magnitude semelhante, nessa métrica, a uma queda de 80,8% em um cenário de volatilidade de 99%, como o observado no ciclo de 2013 a 2015”, afirma o estudo.
A leitura positiva, portanto, não está na queda em si, mas na redução estrutural das oscilações. Ao mesmo tempo, a comparação mostra que o mercado de baixa atual permanece tão relevante quanto os anteriores quando o comportamento do preço é colocado na mesma base.
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Alta de 46,9% ainda não confirma fundo do Bitcoin
Após tocar os US$ 57,8 mil, o Bitcoin fechou o dia 1º de outubro em US$ 84,88 mil, uma recuperação de 46,9%. Apesar da alta, a Binance Research afirma que o tamanho do movimento não permite concluir, isoladamente, que a mínima do ciclo ficou para trás.
“A Binance Research identificou sete episódios entre 2011 e 2023 em que o Bitcoin subiu pelo menos 40% desde a mínima do ciclo enquanto permanecia ao menos 25% abaixo da máxima histórica. Nos dois casos em que essa recuperação ocorreu após quedas mais profundas, de 75,5% e 67,1%, o movimento se sustentou e levou a novas máximas. Já entre os cinco casos em que a recuperação começou após quedas mais brandas, de 30% a 38%, quatro registraram uma nova queda abaixo da mínima anterior”, aponta a análise.
No ciclo atual, o Bitcoin entrou nesse critério em 3 de setembro, quando ainda estava 35,6% abaixo do recorde. Esse percentual coloca o movimento entre as recuperações iniciadas após quedas mais moderadas, mas a Binance Research ressalta que a amostra histórica é pequena e não deve ser interpretada como previsão.
Outubro deverá funcionar como o próximo teste. Desde 2013, o mês apresenta retorno mediano de 12,7%, o melhor do calendário para o Bitcoin. Para a Binance Research, um desempenho consistente aumentaria as evidências favoráveis à recuperação, enquanto um mês fraco colocaria sua continuidade em dúvida.
