Os dados de novembro da Susep (Superintendência de Seguros Privados), divulgados na semana passada, revelam uma leitura negativa dos números mensais da Caixa Seguridade (CXSE3) e antecipam um resultado ruim no quarto trimestre de 2025.
De acordo os número, os prêmios de seguros de vida vinculados a crédito pioraram a partir de uma base de comparação já fraca, refletindo a suspensão da oferta vinculada a empréstimos consignados do INSS, o que deve continuar sendo um obstáculo nos próximos meses.
“Além disso, resultados financeiros mais baixos e taxas de administração de pensões também devem pressionar os números do quarto trimestre”, explicam os analistas do Banco Safra, Daniel Vaz, Maria Luisa Guedes e Rafael Nobre.
Segundo eles, considerando os números da Susep para as principais subsidiárias da Caixa Seguridade, a estimatima é de um lucro líquido consolidado de R$ 329 milhões, o que representa uma queda de 12% na comparação mês a mes e alta de 4% na ano a ano.
“A queda nas receitas com taxas de administração de fundos de pensão (XS1) foi o principal fator negativo em relação ao trimestre anterior, mas também observamos uma queda sequencial geral no resultado financeiro de todas as subsidiárias”, pontuam Vaz, Guedes e Nobre.
Já os prêmios de seguros de vida creditícios pioraram ainda mais, com reduação de 50% a/a e -8% m/m, totalizando R$ 89 milhões, impactando também as receitas de corretagem.
“O volume bruto de novos recursos de fundos de pensão ficou em R$ 2,085 bilhões, estável m/m e -11% a/a. No XS3, os prêmios brutos emitidos (PBE) de hipotecas e imóveis residenciais cresceram +12% a/a e +21% a/a, com um aumento de +180 pontos-base m/m no índice de sinistralidade (-110 pontos-base a/a)”, concluem.
A recomendação para a ação é de desempenho acima da média do mercado (outperform), com preço-alvo de R$ 20.
Outras seguradoras
De acordo com o relatório do BTG, a seguradora com o melhor desempenho no mês foi a BB Seguridade (BBSE3).
“A BBSE apresentou resultados melhores em relação ao trimestre anterior, principalmente impulsionados por uma receita financeira mais forte na BrasilPrev e um menor índice de sinistralidade rural, ambos fatores que não consideramos sustentáveis, o que faz com que a perspectiva para 2026 para a empresa permaneça desafiadora, dada a contração dos prêmios”, ressaltam.
A recomendação para a BB seguridade é de desempenho abaixo da média do mercado (underporfm), com preço-alvo de R$ 39.
Já os números para a Porto Seguro (PSSA3) foram bem recebidos pelo BTG, “devido a um ganho sequencial de fatia de mercado e melhores resultados de subscrição, principalmente apoiados por uma melhoria geral do índice de sinistralidade (incluindo automóvel)”.
A recomendação é outperform, com preço-alvo de R$ 61.
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