A Klabin (KLBN11) enfrenta um momento bastante desafiador, pressionada por duas variáveis macroeconômicas fora de seu controle e que impactam diretamente seus resultados financeiros: a apreciação do real frente ao dólar e os preços da celulose, que seguem operando em níveis deprimidos no mercado internacional. A avaliação é de relatório da EQI Research, referente à carteira Mais Dividendos com Ações.
Além disso, a companhia também enfrenta pressão em algumas linhas de custos, o que vem comprimindo sua margem operacional.
“Diante desse cenário, atualizamos nossas projeções financeiras, incorporando novas premissas operacionais e macroeconômicas”, diz trecho do relatório, assinado pelos analistas João Zanott, João Neves e Nícolas Merola.
Manutenção de compra
Apesar do momento desafiador, a casa de análise mantém recomendação de compra para Klabin, com preço – alvo de R$ 24 por ação para KLBN11, o que implica um potencial de retorno total de 42 %, considerando também uma estimativa de dividend yield de 4,9 % em 2026.
“Reconhecemos que a companhia deverá enfrentar pressão sobre margens nos próximos anos, em função de um ambiente de preços de celulose mais fraco no mercado internacional. Ainda assim, mesmo sob premissas conservadoras para os preços da commodity, enxergamos Klabin negociando a níveis atrativos de valuation, além de apresentar potencial relevante de expansão na distribuição de dividendos nos próximos anos, à medida que os fatores mencionados se normalizem”, diz outro trecho do relatório.
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Com relação ao relatório em si, a EQI Research optou por manter o portfólio inalterado após as duas mudanças recentes realizadas no último relatório, quando foram iniciadas posições em Vulcabras (VULC3) e PetroReconcavo (RECV3).
Ao longo do ano, foi realizado um movimento gradual de redução de exposição em ações que apresentaram forte valorização, como Itaúsa (ITSA4) e Axia Energia ($AXIA 6), que continuam presentes na carteira, porém com participações menores. O objetivo foi aumentar a diversificação do portfólio e melhorar o equilíbrio entre risco e retorno.
