A Cosan (CSAN3) comprou 6,5% da Vale (VALE3) e terá controle compartilhado, segundo análise da EQI Research.
De acordo com o Head da EQI Research, Luís Fernando Moran, esta operação está longe de ser uma transação óbvia. “A Cosan tem um histórico bem-sucedido de aquisições do controle de ativos com desempenho abaixo do potencial. Este não é um caso assim”, disse. E justificou:
- 6,5% ainda será uma posição de controle compartilhado;
- Vale não é uma ativo com desempenho operacional ruim;
- Este é um setor em que a Cosan tem quase nenhuma experiência.
Conforme o especialista, um aspecto importante a considerar é que o investimento direto em Vale já era disponível para qualquer acionista da Cosan. “A questão é se a Cosan aporta ao grupo de controle da Vale um conjunto de habilidades único, que contribui para o crescimento da mineradora. A resposta para esta pergunta deve demorar para ficar clara”, destacou.
Cosan (CSAN3) e Vale (VALE3): teleconferência
A adquirente realizou uma teleconferência para tratar do movimento acionário, e ficou clara a preocupação de que a transação será feita sem mudança nos planos de negócios e investimentos das principais empresas do grupo (Raizen, Rumo, Compass, etc).
Também elencou a preocupação de esclarecer que a transação tem estruturas bastante criativas de financiamento, que não colocam peso adicional sobre o fluxo de caixa atual e futuro da Cosan. Mesmo a porção de 1,5% adquirida diretamente tem uma estrutura de sociedades de propósito específico em que os bancos são remunerados com dividendos da Raizen e Compass.
Por fim, ressaltou que o portfólio de ativos da Cosan vai mudar, abrindo espaço para a Vale. A administração mencionou uma lista de ativos para desinvestimento no futuro próximo. Estas vendas seriam parte da fonte de recursos para pagamento da transação.
Balanço corporativo
No dia 12 de agosto de 2022 a Cosan divulgou seu balanço corporativo referente ao segundo trimestre deste ano, reportando um prejuízo líquido de R$ 125,3 milhões, comparável a lucro de R$ 996,6 milhões um ano antes.
Entretanto, desconsiderando efeitos pontuais, o grupo encerrou o trimestre com lucro líquido ajustado de R$ 53,6 milhões, queda de 94,6% frente ao mesmo período de 2021.
De abril a junho, a receita líquida alcançou R$ 42,78 bilhões, alta de 69,4%, e o resultado antes de juros, impostos, depreciação e amortização (Ebitda) ajustado, por sua vez, alcançou R$ 4,14 bilhões, com crescimento de 34,5%.
Em nota, disse que o resultado, inédito na história da Cosan, reflete o forte desempenho operacional em todos os negócios do grupo, em particular na Raízen, com volumes de venda e margens elevadas no período.
Ibovespa
A Cosan é um dos maiores conglomerados brasileiros e, no dia 10 de outubro de 2022, a ação CSAN3 estava cotada em R$ 16,65.
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