O BTG Pactual reiterou a recomendação neutra, com preço-alvo de R$ 10 para o Carrefour (CRFB3), após a divulgação dos resultados operacionais do primeiro trimestre de 2025 (1TRI25). Embora os dados tenham vindo em linha com as projeções, o banco de investimentos avaliou que ainda refletem os desafios enfrentados pela companhia de varejo.
Segundo o banco, os números do CRFB3 reforçam as dificuldades da varejista na integração das operações do Grupo BIG, em meio à pressão de margens e ao ambiente competitivo acirrado, especialmente na divisão de atacarejo no Sudeste.
O SSS consolidado — vendas nas mesmas lojas, ajustadas para efeitos de calendário, postos de gasolina e conversões — cresceu 5,7% na comparação anual, ligeiramente acima da estimativa do BTG de 5,6%. As vendas consolidadas, no entanto, avançaram apenas 4% no período, somando R$ 28,8 bilhões, número 1% abaixo da projeção do banco.
Carrefour (CRFB3): SSS ajustado tem alta de 6,9%
Na divisão de cash & carry, destaque do grupo, o SSS ajustado teve alta de 6,9% na comparação anual, superando em 70 pontos-base a expectativa. O resultado foi impulsionado pelo bom desempenho de lojas convertidas e pela aceleração da inflação de alimentos. Já o crescimento sem ajustes foi de 4,6%. As vendas totais aumentaram 7% no ano, impulsionadas pela abertura de 14 novas unidades nos últimos 12 meses.
No varejo, o SSS ajustado subiu 4,4% na comparação anual (acima da previsão de 3,8%), mas as vendas totais caíram 6%. O recuo é explicado por uma redução de 12% na área de vendas, devido à conversão de 17 lojas em formatos cash & carry ou Club, além do fechamento de 30 unidades. Apesar disso, a penetração do e-commerce no segmento atingiu 19,6%, avanço de dois pontos percentuais em relação ao ano anterior.
A operação do Sam’s Club mostrou fraqueza, com SSS ajustado em queda de 3,8% na comparação anual, pressionado por aumentos de preços em função da variação cambial. Ainda assim, as vendas totais cresceram 2% no ano, somando R$ 1,7 bilhão, com o suporte da abertura de sete novas lojas no período.
O e-commerce do CRFB3 se destacou, com um GMV (volume bruto de mercadorias) de R$ 3,1 bilhões, alta de 29% na comparação anual. O canal já representa 11% das vendas totais do grupo, alavancado pelo forte crescimento das vendas de alimentos 1P, que avançaram 66% e chegaram a R$ 1,9 bilhão.
Na divisão financeira (Carrefour Soluções Financeiras – CSF), o faturamento subiu 9% na comparação anual, alcançando R$ 18 bilhões. O Cartão Atacadão, que representa 38% do total, cresceu 15%, enquanto o cartão Carrefour avançou 9% (56% do total). As vendas “off-us” — realizadas fora das lojas do grupo — tiveram alta de 16%, enquanto as “on-us” caíram 2%. A carteira de crédito da CSF subiu 16%, totalizando R$ 29 bilhões.
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