O head da EQI Research, apresentou algumas das projeções da casa para a temporada de balanços do primeiro trimestre de 2023, durante live promovida nesta segunda-feira pelo Valor Investe.
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Temporada de balanços: setor bancário
Moran afirmou que a crise de crédito que atingiu a economia brasileira nos últimos meses já era prevista, “porque isso é sempre um risco quando a gente trabalha com juros altos como no Brasil”, e que o problema, embora já provisionado por bancos a casas de análise. deve afetar os resultados de dois gigantes do setor bancário.
“Estamos cautelosos quanto aos resultados de Santander (SANB3. SANB4) e Bradesco (BBDC3; BBDC4) por causa da composição das carteiras de crédito e, por isso, mais confiantes quanto ao Itaú Unibanco (ITUB3; ITUB4), que parece ter números mais sólidos”, explicou.
Já o Banco do Brasil (BBAS3; BBAS4) é sempre uma fonte de atenção. “É um banco que parece estar sendo bem tocado, não deve ter grandes problemas de crédito, mas, por se tratar de um banco estatal, o ruído político está sempre presente, o que requer alguma cautela”, explicou.
Já o setor de middle market, com bancos de pequeno e médio porte, exigem mais atenção e, por hoje, não são considerados no momento uma opção interessante de valorização.
“Esses bancos devem ter mais problemas, porque precisarão de provisionamentos maiores, o que é mais difícil para eles, e isso deve causar problemas com a qualidade das carteiras. A gente já tem visto alguns problemas, com recuperações judiciais e extrajudiciais acontecendo durante o trimestre”, alerta o analista.
Temporada de balanços: setor de commodities
Uma das principais atrações no setor de commodities, a Vale (VALE3; VALE4) deve ter bons resultados no balanço que será apresentado nesta terça-feira (25), após o fechamento do pregão da B3. “O relatório prévio aponta queda na produção, mas, como o preço teve melhora, a Vale deve ter um resultado bom, não esperamos nenhuma grande surpresa”, explicou Luis Fernando Moran.
O head da EQI Research explica que o fim da política de Covid zero enfim está apresentando resultados diretos no aumento da demanda industrial por commodities, depois de um impacto inicial nos serviços.
“Por isso, continuamos vendo a Vale e também as empresas de petróleo como um play interessante, não só por um aumento da demanda da China mas também do ponto de vista do preço. São empresas interessantes e que devem fazer parte da carteira”, explicou o economista.
Moran alerta, contudo, que, como a Petrobras (PETR3; PETR4) é sempre objeto de “um fluxo complicado de notícias”, sugere como opção a Prio (PRIO3), “É claro que o noticiário afeta o setor como um todo, mas a gente pensa que as empresas menores parecem uma opção melhor e mais cautelosa no atual cenário”, avaliou.
Outra opção é a Cosan (CSAN3). “Estamos evitando empresas de etanol, mas a Cosan é uma empresa com portfólio mais diversificado e que nos parece interessante”, justificou.
Já outros setores de commodities, como papel e celulose ou alimentos, não fazem parte das recomendações da EQI Research no atual momento. “Papel e celulose é um setor que responde muito a preços, e alimentos está com uma pressão forte de custos que pode impactar nas margens de lucro”, alertou.
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Temporada de balanços: setor de varejo
Luis Fernando Moran diz que a EQI Research costuma analisar a fundo a qualidade dos balanços, levando em conta a consistência dos resultados operacionais e a capacidade de precificação dos negócios. Olhando para isso, o varejo vive um momento complicado.
“Existem opções no segmento de alta renda. Preferimos Arezzo (ARZZ3) a Renner (LREN3), por exemplo. Mas é uma preferência relativa, porque no geral é difícil imaginar que o primeiro trimestre de 2023 tenha sido o gatilho para um desempenho muito melhor do que antes”, explica o head da casa de análises.
Nesse sentido, ele vê como opção mais interessante a rede de farmácias RaiaDrogasil (RADL3). “Uma carteira diversificada não pode ficar sem exposição ao varejo, porque nada impede que o cenário tenha uma melhora, com aumento de investimento estrangeiro, e isso valorize os papéis. Neste caso, a RaiaDrogasil é uma opção sólida e interessante para manter essa exposição.”
Já no setor de shopping centers, Moran acredita que a Multiplan (MULT3), uma das principais administradoras do setor no país. “Mantemos nossa posição porque se trata da empresa com os melhores ativos e está com um preço muito atraente, então nos parece uma exposição interessante, de pouco risco e com bom potencial de apreciação”, projetou Moran.
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Temporada de balanços: outros setores
No setor imobiliário, o head da EQI Research aponta boas expectativas com maiores alocações do governo no programa Minha Casa Minha Vida, de habitações populares. “É um programa social que para em pé economicamente e conta com a atuação de boas empresas”, afirmou.
Dentro desse cenário, a preferência da casa, diz Moran, é a Direcional (DIRR3). “É uma empresa mais puro-sangue e não carrega problemas com altos custos como outras do segmento de habitação”, analisa.
Moran cita ainda a Weg (WEGE3), fabricante de equipamentos elétricos, como uma empresa interessante para se investir, “muito atraente para o investidor estrangeiro, com resultado forte, mostrando crescimento e margens muito sólidas”, e diz enxergar bons sinais em duas empresas que vivem momentos opostos, a Eletrobras (ELET3; ELET6), que tem sua privatização no ano passado contestada pelo atual governo, e a Sabesp (SBSP3), que está a caminho de ser privatizada pelo governo de São Paulo.
“No caso da Eletrobras, vemos a privatização como irreversível, apesar de todo o ruído político, e se trata de uma oportunidade interessante para quem tem paciência e disposição de esperar, pois é uma aposta com realização de longo prazo. Já a Sabesp ainda tem muito a crescer com a privatização, com a adoção de melhores práticas de gestão e geração de valor”, explica.
Por fim, Moran recomenda cuidado com empresas que parecem estar com preços descontados. “Seja qual for o setor, a gente deve analisar o que a empresa tem para entregar e como ela pode ampliar seu valor. É preciso tomar cuidado, porque às vezes a empresa está barata, merece estar barata e vai continuar barata para sempre”, conclui.
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