O banco BTG Pactual (BPAC11) avaliou que aguarda que o ano da Embraer (EMBR3) seja positivo, com entregas consideradas sólidas esperadas e fluxo de caixa robusto. Ainda de acordo com o relatório, o backlog da fabricante de aeronaves encerrou 2023 em US$ 18,7 bilhões – sendo o mais alto em 6 anos – e a empresa permanece bem-posicionado na aviação e oferece uma boa exposição a uma indústria de aviação em recuperação.
Entretanto, o banco de investimentos avaliou que a Embraer divulgou uma receita líquida sem surpresas no quarto trimestre (4TRI23), embora o ebitda tenha sido uma leve decepção. Por outro lado, o lucro líquido e a geração de fluxo de caixa superaram as expectativas, de acordo com o banco de investimentos, que manteve recomendação de compra, com preço-alvo de R$ 42.
A receita líquida foi de US$ 2 bilhões e o ebit US$ 209 milhões, com o EBITDA 11% abaixo das estimativas BTG em US$ 281 milhões.
Ainda de acordo com o BTG, os resultados do 4TRI23 foram impactados por itens não recorrentes, principalmente relacionados a despesas da Eve, ativos mantidos para venda e marcação ao mercado das ações da Republic.
“Excluindo isso, o EBIT e EBITDA ajustados foram de US$ 181 milhões ( 9% a/a; 29% abaixo das nossas estimativas) e US$ 254 milhões ( 11% a/a e 20% abaixo das nossas estimativas – estávamos acima do mercado), resultando em margens de 9% e 13%. Por fim, o lucro líquido de US$ 193 milhões (vs. US$ 23 milhões no 4TRI22) foi 9% acima das nossas estimativas, enquanto o lucro líquido ajustado totalizou US$ 78 milhões (vs. US$ 43 milhões no 4TRI22)”, diz trecho do relatório.
Margens resilientes para Embraer (EMBR3)
O relatório apontou ainda que a fabricante de aviões registrou margens resilientes com a margem operacional sendo 4,6% de margem ebit na Aviação Comercial; 3% em Defesa e Segurança; 16% na Aviação Executiva; e 17% em Serviços e Suporte.
Já o fluxo de caixa livre ajustado (exceto Eve) foi de US$ 660 milhões, superando o guidance devido a pré-pagamentos. A dívida líquida (ex-Eve) caiu para US$ 781 milhões, implicando uma relação dívida líquida/ebitda ajustado de 1,4x, refletindo uma geração de caixa mais forte. A Embraer também concluiu sua gestão de passivos, estendendo o prazo médio de empréstimo para 4,6 anos.
Guidance positivo
A Embraer também divulgou o guidance para 2024 e os principais destaques foram: entregas de aeronaves comerciais de 72-80 ante estimativa BTG de 74 estimados, e entregas executivas de 125-135 (ante 125 estimados pelo BTG); receitas consolidadas de US$ 6 bilhões a US$ 6,4 bilhões; margem ebit ajustada de 6,5-7,5%; e fluxo de caixa livre de US$ 220 milhões.
“É interessante ver a empresa buscando entregar 80 unidades (topo do guidance) em meio a restrições de fornecimento de motores do setor. O guidance para o fluxo de caixa livre também foi sólido, considerando que anteriormente era de US$ 150 milhões (melhorando sequencialmente). A mudança no guidance de fluxo de caixa livre indica o foco da Embraer na geração de caixa, o que deve ser bem recebido pelo mercado”, relatou o BTG.
Balanço no 4TRI23
A empresa registrou um lucro líquido ajustado de R$ 350,6 milhões no quarto trimestre de 2023 (4TRI23), marcando um aumento de 54,9% em relação ao mesmo período do ano anterior, que teve um lucro de R$ 226,2 milhões.
Para o ano inteiro de 2023, a Embraer também viu um crescimento no lucro líquido ajustado, alcançando R$ 333,2 milhões, um salto de 94,8% em comparação a 2022.
Você leu sobre Embraer (EMBR3). Para investir melhor, consulte os e-books, ferramentas e simuladores gratuitos do EuQueroInvestir! Aproveite e assine a nossa newsletter: receba em seu e-mail, toda manhã, as principais notícias do portal!
