O BTG Pactual (BPAC11) reiterou sua recomendação neutra para as ações da B3 (B3SA3), com preço-alvo de R$ 13,50, após a divulgação dos resultados do quarto trimestre de 2024 (4TRI24), destacando uma performance em linha com as expectativas e a manutenção da rentabilidade, apesar da perda de relevância do segmento de ações. O banco vê potencial de valorização no longo prazo, especialmente diante de possíveis melhorias no cenário macroeconômico e político.
A B3 reportou um lucro líquido de R$ 1,2 bilhão no 4TRI24, um leve recuo de 2% em relação ao trimestre anterior, mas um avanço de 29% na comparação anual. A receita líquida alcançou R$ 2,4 bilhões, uma queda de 1,5% em relação ao terceiro trimestre, mas um crescimento de 7% na base anual. O resultado veio em linha com as projeções do mercado, reforçando a resiliência da companhia diante de um ambiente desafiador.
As despesas operacionais totalizaram R$ 909 milhões, um aumento de 9% frente ao trimestre anterior, impulsionado pelo reajuste salarial anual e custos extraordinários com rescisões associadas a acordos de não concorrência. Apesar da depreciação do real ter impactado o resultado financeiro, a estrutura de hedge da B3 ajudou a reduzir a taxa efetiva de impostos para 20,8%, permitindo que o lucro final ficasse dentro das previsões.
B3 (B3SA3): tese de valor atrativa
O BTG destacou que, mesmo em um cenário macroeconômico adverso, a $B3SA3 segue como uma tese de valor atrativa, com lucros defensivos e robustos, além de dividendos e recompras de ações. O banco também vê espaço para surpresas positivas caso o ambiente econômico melhore. Além disso, a administração da bolsa de valores demonstrou maior otimismo em relação à decisão do Conselho Administrativo de Recursos Fiscais (CARF) e a possíveis contingências regulatórias, enquanto as pressões competitivas ainda não são um fator de risco significativo no curto prazo.
O relatório também ressaltou que, se a companhia mantiver o lucro trimestral de R$ 1,2 bilhão e crescer em linha com a inflação em 2025, suas ações estariam sendo negociadas a um múltiplo de 12 vezes o preço sobre o lucro estimado para 2025, com um dividend yield próximo de 10%. Para o BTG, esse patamar da B3SA3 é atrativo, especialmente se o mercado estiver perto de uma recuperação.
Balanço da B3 no 4TRI24
A B3SA3 registrou lucro líquido recorrente de R$ 1,201 bilhão no quarto trimestre do ano (4TRI24), ante lucro líquido de R$ 1,057 bilhão obtido no 4TRI23, representando uma alta de 13,6%. O ebitda recorrente atingiu R$ 1,597 bilhão contra R$ 1,459 bilhão do mesmo período do ano anterior, tendo uma elevação de 9,5%.
Já a receita líquida da bolsa brasileira no 4TRI24 foi de R$ 2,399 bilhões contra R$ 2,242 bilhões do último trimestre de 2023, resultando em uma elevação de 7%.
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